昨天，贝森特在FOX BUSINESS接受采访，这是一次极为重要的“掀底牌”时刻。 ★贝森特以一种罕见的直白、清晰的方式阐述了特朗普的经济议程，我总结他的核心要点包括： 让经济持续“高温运行”（run the economy hot），通过更激进的增长来推动名义扩张。 关税将成为一种战略性常态工具，而非临时性的贸易手段。 经济必须“再私有化”（re-privatized），削弱政府对资源配置与资本流向的主导。 经济增长速度必须跑赢债务增长，否则债务问题将不可持续。 美联储必须被彻底改革，以配合新的经济与财政目标。 这些表述之前只是零散的在他的访谈与讲话中表露出来，这是第一次系统性的阐述。 ✔要怎么看待“特朗普/贝森特经济议程”呢？我认为，这并不是传统意义上的“稳健修复型政策”，而是一套——以强劲增长摆脱恶性债务螺旋、以关税重塑世界经济秩序、以制度重构替代微调的激进经济路线图。 这不仅对美国，对全世界的影响都是巨大的。 一、特朗普和贝森特的这一激进的经济议程，最基础的底层逻辑是什么？他们为什么要选择这条路线？ 我的答案是，因为美国现在面对的不是“经济问题”，而是“结构性死局”。 ✔债务进入“不可通过温和增长解决”的阶段——只能让名义GDP暴涨 ，甚至不惜以激烈手段劫掠资产（委内瑞拉，格陵兰岛，加拿大，墨西哥）。 ✔金融化已吞噬实体，国家能力已经空心化。我分享一组数据，美国国防三级承包商，有70%来自于中国。 我想，在贝森特这一部分美国精英阶层眼里，美国的问题不是“资本不够”，而是： 资本全部流入并且停留在金融层面，实体制造、资源、基础设施被长期抽干，国家对关键物资、供应链、产业体系基本失去控制力。 所以，注意贝森特提到的 “re-privatize the economy” （重新推动经济私有化）要高度关注。 美国经济早就私有化了，所以，他的隐含意思表示是——这一次的“经济私有化”，必须由“国家部分替代市场功能”，国家必须作为长期股东与规则制定者。比如参股英特尔等关键企业。 ✔地缘竞争美国已经不具备绝对优势，而且传统的由“条约”构成的基于规则的国际秩序，现在成为美国巨大的束缚，因为美国必须承担过多的义务，所以美国必须要摆脱不利境地，关税是一种“战略性武器”，它的核心作用是“制定新的、有利于美国的地缘政治、地缘经济规则”。 贝森特阐述的核心经济议程，就是以特朗普为首的共和党，对“结构性死局”的破局之道。 我们需要关注他对美联储主席鲍威尔的表述——他说，Trump Dismisses Concerns Over Powell Probe，这句话的直译是——特朗普对有关调查鲍威尔的担忧不以为然。 Dismisses，是一个极为有趣的用词，在政治语境中，dismiss 的含义是——我不认为这是一个值得被认真对待的问题。 我想请大家关注我的观点——贝森特是在公开宣告，“改革美联储”不是技术问题，而是货币政策决定权必须收归政府。1月21日，最高法院将对丽莎·库克案做出裁决，这是一个征兆，也代表特朗普“央行化”美联储的行动，是否能够取得法理依据。 二、结构性死局和破局之道清晰了，那么成功率呢？ 之所以称之为——结构性死局，就是因为它是不可逆的。 第一、金融化不能拆毁，任何破坏金融市场的行为都会让美国的经济崩溃（没有了主营业务收入）。 第二、实体也无法重建，钱买不到人才储备、基础设施（电网）和完整的工业体系。 美国精英阶层不会不知道，所以我认为，这套激进议程从一开始就不是“成功重建实体经济”的方案，而是在金融主导不可逆、实体无法全面复兴的前提下，恢复“最关键的实体能力”。 ★什么是“最关键的实体能力”？ 能源（尤其是电力与核能）、半导体关键节点、关键矿物与材料的“上游控制权”、关键基础设施（电网、港口、数据中心）， 这是“一个大国的骨架”，没有这些，360块骨头就要散架。 我们需要理解，金融在本质上只是实体的衍生品，而不是实体的替代品。美国过去30年之所以看起来可以“脱实向虚”，是因为它仍然掌控着全球最关键的一部分实体能力（高精尖技术、高端制造业），正因如此，全球才愿意为“美国金融资产”持续输血。 而现在，美国所掌握的“科技皇冠”快要被薅秃了。骨架就要散架了，所以，美国正在以“国家资本”的方式，来给骨架补钙，让它继续“坚挺”。 我想强调的是——为了实现破局，美国必须有高度可控的“国家资本”。如果不能掌握印钞机，以上一切破局之道，都是镜花水月。 坦率的说，这个破局之道从美国角度看有可取之处，但是，成败并不在于特朗普和贝森特，以及所有参与这一计划的美国精英，而是在于——在现在的美国是否还能形成“共识”。 而“共识”，不仅决定激进的经济议程是否能够推进，也决定着美国的命运。
