德勤发布2026足球财富榜：主场优势驱动着豪门生存。阿森纳首次在该榜单上超越曼联来到世界第7位。全文如下：这份年度报告剖析了全球收入最高的足球俱乐部。2024/25赛季再次创下新纪录，财富榜前20名俱乐部的总收入历史上首次突破120亿欧元。继2023/24赛季成为首家收入突破10亿欧元的足球俱乐部后，皇家马德里在2024/25赛季再次超越这一纪录，收入接近12亿欧元，成为全球收入最高的足球俱乐部。该俱乐部通过增加商品销售和赞助获得了5.94亿欧元的商业收入。足球俱乐部收入的演变令人惊叹——仅此一项商业收入，就足以让皇马跻身今年财富榜前十。财富榜俱乐部的累计收入增长了11%，达到124亿欧元。比赛日收入（24亿欧元）、转播收入（47亿欧元）和商业收入（53亿欧元）均创下历史新高，其中商业收入首次突破50亿欧元。商业收入连续第三年占据财富榜俱乐部总收入的最大份额，平均达2.65亿欧元。其增长的关键驱动力包括零售业绩改善、赞助收入增加，以及在非比赛日对体育场馆及周边设施的利用。后者标志着部分俱乐部商业模式的重大转变，即通过多样化的娱乐产品提高体育场馆资产的利用率。因此，现场酿酒厂、餐厅、酒店和其他设施变得越来越普遍，这表明俱乐部拓宽创收渠道的重要性，凸显了足球俱乐部的品牌和场馆持续演变，其价值已远超球场内发生的一切。财富榜俱乐部的比赛日收入达到24亿欧元的创纪录水平，并且连续第四年成为财富榜俱乐部中增长率最高的收入来源（16%）。俱乐部为提升比赛日体验所做的努力，加上个人座位许可证等创收手段的应用，是推动这一增长的关键。2024/25赛季，转播收入增长了10%，仍然是财富榜俱乐部收入的基础组成部分，占124亿欧元总收入的38%。转播收入的重要性在第11至20名的俱乐部中更为明显，占其总收入的近一半（49%），而前十名俱乐部则占三分之一，这进一步印证了高收入俱乐部近年来在经营策略上的转变。2024/25赛季财富榜俱乐部转播收入增长的主要驱动力是扩军后的国际足联俱乐部世界杯的影响。十家财富榜俱乐部参加了去年夏天的世俱杯赛事，其转播收入因此提升了17%。此外，欧足联旗下三项主要男子俱乐部赛事的扩军也促进了俱乐部收入增长，欧足联为这些赛事分配的资金在2024/25赛季增至33亿欧元，较2023/24赛季的27亿欧元增长约22%。赛程内比赛场次的增加给球员福利带来了一些挑战，在2024/25赛季，财富榜俱乐部平均进行了57场正式比赛。需要在赛事创新、球员福利和球迷兴趣之间取得平衡。在国内市场，意甲和法甲在2024/25赛季开始新的国内转播权协议时都面临阻力。意甲关于联赛和杯赛直播与非直播的新国内协议，使得每赛季的平均转播权总价值下降了约3%，阻碍了俱乐部的收入增长。与此同时，经过漫长的招标过程，法甲2024/25赛季新国内协议的价值较上一周期低了约20%。随后，包含每周末8场直播比赛的DAZN协议经双方同意终止，促使法甲在2025/26赛季初推出了直接面向消费者的流媒体服务。这将在中短期内对法国俱乐部的转播收入产生负面影响，但也使法甲成为首个采用D2C模式的欧洲主要足球联赛，我们将密切关注从长远看，这是否代表一种其他联赛可能效仿的重大转变。随着欧洲国内转播权市场趋于平稳，观察到的最显著趋势是商业收入对俱乐部摆脱对赛场成绩依赖、实现收入增长的重要性日益增加。俱乐部和其他关键利益相关者需要超越单纯增加"库存"的策略来提升价值，这更要求俱乐部主动建立和发展独特的创收商业模式。许多俱乐部越来越认识到其品牌和场馆的影响力，以及它们在全球最受欢迎运动的生态系统中所扮演的角色。我们观察到，俱乐部，尤其是商业收入占总收入48% 的前十名俱乐部，正持续加强对自身创收能力的掌控。这包括利用其品牌资产推动增长，无论是通过零售产品、独家直接面向消费者的内容，还是更传统的合作伙伴关系。过去十年间，财富榜前十俱乐部的平均收入增长了60%，而第11至20名俱乐部的增长接近84%。与财富榜前十俱乐部的典型商业模式不同，第11至20名的俱乐部近年来主要依靠转播收入作为增长杠杆。随着多个国内转播市场趋于平稳，从长远来看，我们可能会看到越来越多的俱乐部采取更主动的商业化策略来推动进一步增长。俱乐部层面分析2024/25赛季，皇家马德里连续第二年成为唯一一家收入超过10亿欧元的足球俱乐部。尽管该俱乐部的比赛日收入报告下降了6%，但其2.33亿欧元的比赛日收入仍将是财富榜俱乐部有史以来的第二高。此外，得益于商品销售业绩提升和新商业合作伙伴的加入，其商业收入增长了23%。巴塞罗那足球俱乐部自2019/20赛季以来首次重返财富榜前三，收入达9.75亿欧元。尽管继续在临时主场进行比赛，其收入较2023/24赛季增长了27%。增长的一个关键驱动力是引入了个人座位许可证安排，一次性带来了约7000万欧元收入。拜仁慕尼黑以8.61亿欧元收入位居第三，较去年上升两位，这得益于参加2025年世俱杯带来的转播收入增加。巴黎圣日耳曼凭借赢得队史首座欧冠的成功赛季，连续第四年位居前五。此外，该俱乐部继续成功利用其品牌资产推动商业增长。利物浦在财富榜历史上首次成为收入最高的英格兰俱乐部，总收入8.36亿欧元。这得益于重返欧冠带来的转播收入增长34%，以及安菲尔德球场增加非比赛日活动推动商业收入增长7%。曼城收入为8.29亿欧元，排名从第2位降至第6位。收入略有下降的原因是英超联赛排名第3，以及欧冠在附加赛阶段出局。同城对手曼联下滑四位至第8位，这是其在财富榜历史上的最低排名，2024/25赛季总收入为7.93亿欧元。尽管比赛日和商业收入合计增加了7500万欧元，但由于赛场成绩导致转播收入同比减少了5200万欧元。参加世俱杯的俱乐部在今年财富榜中占很大比例，有十家俱乐部参与。其中包括本菲卡，这是自2005/06赛季以来首次有葡超俱乐部进入财富榜。斯图加特也自2009/10赛季以来首次重返财富榜，其比赛日收入增长了近90%，达到7000万欧元，这主要得益于参加欧冠以及MHP竞技场翻新后带来的额外招待收入。自2021/22赛季以来，2024/25赛季财富榜首次仅有一家法国俱乐部，马赛和里昂均未进入今年前20名。法甲在2024/25赛季不太有利的国内转播协议，以及CVC资本对联赛商业子公司投资相关收入的终止，是两者今年均未上榜的重要原因。尽管迄今为止尚未有沙特职业联赛俱乐部进入财富榜，但一些沙特俱乐部以及美国职业足球大联盟的国际迈阿密的崛起，对欧洲顶级俱乐部构成了商业挑战。拥有众多球星的阵容对这些俱乐部和联赛的全球形象产生了重大影响。特别是对MLS而言，抓住2026年世界杯后的机遇可能是打开美国新球迷市场的关键。不久之后，我们或许真的会看到这些联赛的俱乐部出现在全球顶级收入俱乐部的财富榜中。自2014/15赛季以来，财富榜俱乐部收入的年复合增长率达6%，且没有放缓迹象。然而，随着全球足球格局的持续演变，这种增长的驱动力已经并将在未来继续发生变化。尽管"掌控自身创收命运"对顶级俱乐部而言并非新概念，但在当前环境下正变得更加突出。随着足球与流行文化不断融合，通过投资满足所有球迷需求的战略性商业举措来利用国际品牌资产，将是推动俱乐部收入增长的关键。俱乐部需要投入资源和投资来推动这些创收活动。此外，监管变化，例如英超联赛及其成员俱乐部决定从2026/27赛季起引入采用阵容成本规则的新财务监管体系，可能会为这些俱乐部提供进一步这样做的动力。在国内转播市场停滞不前、未来增长点缺乏明确性的背景下，不仅俱乐部应考虑收入多元化，联赛也应考虑如何战略性地提升价值。近年来，这通常通过向转播商提供更多内容和转播权来实现。然而，赛事的扩张有其限度，并且需要考虑球员福利问题，从长远来看，这种策略并非推动价值的可持续方式。在欧洲"五大联赛"最近的国内转播权招标中，中标者大多是现有转播商，价值普遍趋于平稳。这虽然可能反映出稳定收入的长期牢固关系，但也可能预示着市场可能停滞。为激发市场竞争，版权方需要考虑精心设计的策略来激励更高的估值，并且必须更好地了解其直播和非直播内容库存的真正价值以及转播商格局的需求。在国际上提升价值的前景是版权方考虑的另一个战略途径，旨在提升其产品知名度的举措正变得更加突出。近期，意甲和西甲分别取消了在澳大利亚和美国举办正式比赛的计划，试图在全球范围内进一步推广其产品。此类举措能否带来价值仍有待观察，但它表明了国际扩张的雄心。
