社保+高盛同时出手！宠物龙头却遭双杀，两大龙头被套背后的行业变局2026年开年以来，宠物经济赛道再现资本异动——社保基金与高盛同步布局宠物龙头股，却双双陷入被套困境。其中一家龙头在社保基金新进后股价从60元跌至50元，浮亏超20%；另一家同样被社保基金重仓的标的，也因多重利空持续承压。看似矛盾的市场表现背后，是宠物食品行业竞争加剧、政策监管升级与成本压力共振的行业新变局。一、大佬集体入局却遇“滑铁卢”，社保两度被套引关注近期披露的持仓数据显示，社保基金与国际巨头高盛在2025年第三季度同步加码宠物赛道：- 高盛与社保基金共同新进某宠物食品龙头，重点布局其自主品牌推广与海外渠道拓展；- 社保基金单独新进另一家新消费概念宠物龙头144万股，直接跻身第四大股东，彼时该公司凭借网红产品一度成为市场焦点，股价冲高至60元附近。然而资本入局后市场反应不及预期，两家龙头股价持续下探：其中社保单独重仓的标的最新股价已跌至50元区间，按持仓成本计算浮亏比例超20%；另一家被共同持仓的龙头也因业绩压力股价震荡走低，社保与高盛的布局暂时未能收获预期回报。大佬集体被套的背后，是行业多重利空因素的集中释放。二、三重利空压制估值，龙头股增长动能承压1. 业绩基本面持续走弱，盈利质量存忧两家龙头均面临盈利端压力：其中一家2025年三季报呈现“增收不增利”态势，归母净利润同比下滑6.64%，销售费用、管理费用及研发费用同比大幅增长，直接挤压利润空间；同时经营现金流转负，应收账款与利润之比高达196.03%，回款风险攀升，资金链紧张问题引发市场担忧。另一家则受渠道投入加大影响，短期盈利能力承压，业绩增速不及预期。2. 行业竞争白热化，头部挤压+新玩家搅局2026年宠物食品行业竞争强度持续升级，市场格局加速分化：- 头部企业凭借供应链优势与全渠道运营能力，不断挤压中小品牌份额，2025年7-10月线上CR5已升至16.2%，集中度提升幅度明显加快；- 跨行业新进入者借助抖音等线上平台快速起量，缩短产品上市周期，中端市场因差异化不足陷入价格战，获客成本持续上升；- 品牌竞争焦点转向产品创新与功能差异化，而部分龙头依赖单一爆品支撑业绩，新品迭代速度滞后，核心单品销售占比居高不下，增长持续性面临挑战。3. 成本、政策、供应链三重外部冲击- 成本端压力凸显：鸡肉粉、鱼粉等核心原材料价格2026年以来大幅上涨，鱼粉价格从1.2万元/吨飙升至1.75万元/吨，赖氨酸粉价格突破3.3万元/吨，直接推高生产成本，挤压毛利率空间；- 监管政策趋严：2026年1月1日新修订的治安管理处罚法正式施行，对养犬未拴绳、烈性犬饲养等行为加大处罚力度，部分城市细化养犬管理规定，短期影响宠物消费场景，牵引绳、嘴套等安全用品销量上升，而主粮等核心品类需求出现结构性调整；- 外部环境波动：国际贸易政策变化、全球供应链扰动及运费波动，持续冲击龙头企业海外业务盈利，叠加国内消费复苏节奏放缓，市场需求不及预期。三、行业分化加剧，高端化与创新成破局关键尽管短期利空交织，但宠物经济长期增长逻辑未改。数据显示，2025年城镇宠物犬数量达5343万只，预计2026年国内宠物食品市场规模将突破千亿级别，消费升级与专业化喂养趋势明显。行业正从粗放扩张转向精细化竞争，具备以下优势的企业有望突围：- 产品端：聚焦高端化与功能创新，布局天然粮、功能性食品等细分赛道，2024年国内高端宠粮消费占比已达33.7%，较欧美市场仍有较大提升空间；- 渠道端：把握抖音等内容电商增长机遇，优化全渠道布局，头部品牌抖音营销投放占比已达34.2%，成为获客核心阵地；- 供应链端：建立稳定的原材料采购体系，通过规模化生产对冲成本波动，提升抗风险能力。对于社保基金等长期资本而言，当前被套或为行业调整期的短期现象，但标的选择需更聚焦具备产品创新能力、品牌壁垒与稳健财务状况的龙头企业。宠物赛道的“价值重估”仍在进行，只有穿越行业洗牌周期的企业，才能真正享受市场增长红利。
