【1月23日-1月30日】AH本轮6个新股分析：易思维、东鹏饮料、国恩科技、大族数控、卓正医疗、牧原股份。
这批新股有5个港股，其中4个都是A股二次上市，都是知名度比较高的公司，并且我主观感觉大族、东鹏、牧原都恰好选择在业绩阶段顶峰的时候上市，卖个好价格的心思昭然若揭。其他几个公司，易思维是国内汽车机器视觉龙头，但这个行业规模很小，公司业绩也严重依赖补贴；卓正医疗是中高端私立医院，有喜有忧；国恩是一个化工股，港股发行价大幅折价A股，估值也很低。
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一、易思维（688816）
易思维专注汽车制造机器视觉设备的研发、生产及销售，为汽车整车及零部件制造过程的各工艺环节提供机器视觉解决方案，是该领域国内市占率第一的国家重点“小巨人”企业，在成功打破国外厂商长期垄断的同时加速推动国内汽车制造的数智化进程。此外，公司也在轨交运维与航空领域开展了业务布局，持续拓展新的应用场景。汽车机器视觉，国内龙头，市占率……但行业……公司收入不到4亿，24年和25年……利润方面，公司更是完全依靠补贴，扣除补贴后甚至……并且公司应收款……每年甚至有一半的应收款需要减值，此外还要注意……
二、东鹏饮料（9980.HK）
东鹏饮料成立于1994年，为A股“功能性饮料第一股”，其核心品牌“东鹏”已成长为中国领先的民族饮料品牌之一，目前公司形成了涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬饮料等多品类产品矩阵，包括“东鹏特饮”“东鹏补水啦”“鹏友上茶”“东鹏大咖”“海岛椰”“果之茶”等产品。小结：A股二次上市的知名饮品公司，港股此次IPO价格248元，A股截止1/26价格是250元，如果不大幅调低发行价，完全没有打新的意义，长期看，东鹏饮料增速最快的阶段可能已经过去了，其实对于快消品而言……还是需要……不能……感觉东鹏饮料的路还有很长，谨慎看待。
三、国恩科技（2768.HK）
国恩科技是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商，服务于化工行业及大健康行业，主要从事工业及商业用途产品的研发、生产及销售。国恩股份以“医、美、健、食”为核心，形成大健康产业细分领域的综合性企业集团，在明胶、空心胶囊、胶原蛋白等领域建立竞争优势，以代血浆明胶等高端产品填补国内空白，具备进口替代潜力。小结：又一个A股二次上市，标准的化工股，业绩有明显周期性，不过……市占率不断扩大……打新而言，港股发行价上线是23.5元，而A股1/28日的股价是58元，相当于港股折价64%，对应PE只有7倍不到，在港股化工股里估值算是合理的……
四、大族数控（3200.HK）
深圳市大族数控科技股份有限公司的主营业务为PCB专用设备的研发、生产和销售，产品包括热冷压合设备、机械钻孔设备、激光钻孔设备、激光直接成像设备、电测设备、光学检查设备等。大族数控的客户涵盖2024年Prismark全球PCB企业百强排行榜80%的企业。自2009年以来，按收入计，公司已连续16年位列CPCA专用设备和仪器榜单第一名。根据灼识咨询的资料，按2024年收入计，公司是中国最大的PCB专用生产设备制造商，中国市占率为10.1%。小结：又一个A股公司二次上市，大族数控之前是大族激光分拆上市的，现在还要再上市。PCB上游生产设备国内龙头，下游客户多是全球主要PCB生产上，业绩有一定周期性，22年……但24年……特别是25年AI浪潮，公司……股价涨幅更是远超业绩，从底部涨了5倍多，A股PE已经高达118倍……此次港股IPO发行上限95.8港元，A股截止1/29日价格为164元……
五、卓正医疗（2677.HK）
卓正医疗的服务涵盖内科及全科、外科、妇产科、儿科、齿科、皮肤科及医学美容、眼科、耳鼻喉科、个性化体检、日间手术、航空转运、国际转诊等多个类别。于2012年在深圳创立，采用在线、线下一体化服务的新模式，截至2025年3月10日，卓正医疗一共拥有23家医疗服务机构，其中21家是由公司设立的，2家是通过外部收购而来的。小结：中高端私立医院，国内市占率前三，主要面向中产阶级，但这两年……医保控费对公司影响到不大，24年是靠并购收入高增长和扭亏，而25年前8个月……长期看……但这种涉及民生的行业是最容易受到政策影响的（类似教育和殡葬，中产和富人是有明确的差异化需求的，但政策仍然一刀切）。打新方面……IPO定价42.9亿，此前21年最后轮融资估值……从申购热度看……
六、牧原股份（2714.HK）
牧原食品股份有限公司始创于1992年，并于2014年在A股上市，是一家科技驱动的猪肉龙头企业，是智慧生猪养殖的领航者。现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠宰加工为一体的猪肉产业链。小结：A股知名养猪公司，基本面没什么可说的，全国第一，各项指标也是行业中最优秀的，利润有明显波动，标准的周期股，港股IPO定价39港元，截止1/29日，A股价格46.3元，港股折价非常小，没有任何打新的意义。
