2026年A股退市大幕拉开，首批退市名单渐次清晰，市场化出清节奏持续加快。从财务造假到市值“缩水”，从重大违法到主动私有化，不同退市路径背后，凸显注册制下“应退尽退”机制的常态化运行。
*ST长药：财务造假领首份告知书，多重退市指标承压
作为2026年首家收到《终止上市事先告知书》的公司，*ST长药因2021年至2023年年报存在虚假记载（通过伪造单据虚增收入利润），被证监会处罚，深交所同时启动终止上市程序。
这家主营中药饮片兼营光伏的企业，经营早已岌岌可危：2022年至2025年前三季度累计亏损超14亿元，2025年9月末所有者权益为-6.68亿元，债务逾期引发多起诉讼，银行账户和资产遭冻结。更雪上加霜的是，其股价自2025年12月30日起长期低于1元，已触及交易类退市红线。
律师指出，两类投资者有望索赔：一是2019年3月30日至2024年4月29日期间买入并持有股票者（已有胜诉案例）；二是2022年4月28日至2025年11月7日期间买入并持有者（以法院判决为准）。
*ST奥维：市值跌破5亿成“首只交易类退市股”
*ST奥维成为2026年首家因“市值退市”的公司。截至1月29日，其股票连续20个交易日收盘总市值低于5亿元，触发深交所退市规则，同时股价已连续11个交易日低于1元。
聚焦军用电子信息技术的*ST奥维，近年业绩持续下滑：2022年至2025年前三季度累计亏损超1.5亿元，2025年前三季度营收仅3400万元。2024年年报被出具“无法表示意见”，叠加逾3000万元诉讼缠身，退市结局难改。值得注意的是，因交易类指标退市的股票，将不进入退市整理期，目前公司仍有2.81万户股东。
广道数字：北交所重大违法退市“第一股”
北交所首例因重大违法强制退市的广道数字，已于2026年1月5日摘牌。其在2018年至2023年年报、2024年半年报及定增说明书中存在虚假记载，触及重大违法退市情形。
公司于2025年12月进入退市整理期，15个交易日后摘牌，目前已聘请券商办理退市板块挂牌转让，需在摘牌后45个交易日内完成挂牌。类似的还有东方通，因2019年至2022年年报虚假记载，于2026年1月22日摘牌。
德邦股份：主动私有化，纳入京东体系
德邦股份的退市路径较为特殊。1月29日，公司通过股东大会决议，主动撤回上交所上市交易，源于间接控股股东京东卓风为履行解决同业竞争承诺，将其完全私有化纳入体系。
退市后，德邦股份将保持独立品牌运营，与京东物流协同发展。除关联方外，其他股东均享有19元/股的现金选择权（高于现价），股权登记日为2026年2月6日，后续将进入退市板块交易。
更多公司悬于退市边缘
除上述案例外，多公司踩中退市红线：
• *ST精伦因净利润为负且扣非后营收低于3亿元，2025年业绩无改善，退市风险高企；
• *ST立方因2021-2023年年报虚假记载（虚增营收占比超50%），等候正式处罚，或触发重大违法退市；
• *ST熊猫因审计机构可能对2025年年报出具非标意见，存在财务类退市风险。
此外，长江投资、ST起步等公司因2025年亏损且营收不达标，ST英飞拓、八一钢铁等因净资产为负，均可能被实施退市风险警示。不过也有企业寻求突围，如*ST华嵘预计2025年扭亏，有望申请撤销退市风险警示。
随着注册制深化，“应退尽退”已成常态。业绩预告季集中暴露的风险，凸显退市机制的市场净化作用。投资者需紧盯公司基本面与合规情况，审慎规避风险。
