A股游戏公司明年利润预期
1、游戏板块投资逻辑
国庆档游戏流水表现较好，但呈现结构性特征，腾讯系产品占据主导地位。《三角洲行动》、网易《梦幻西游》、巨人《超自然行动组》等多款产品国庆日均流水较暑期日均流水高出约50%。
节后游戏板块出现约10%的回调，主要原因包括：A股厂商产品排名靠后，资金认为其商业化能力未明显体现而兑现；游戏板块前期（7月至9月上旬）涨幅较大（多数一倍到两倍），叠加《三角洲行动》的黑天鹅事件，部分保守资金兑现收益；当前多数标的市值需依赖明年业绩支撑，性价比相对其他低位催化板块较低。
但游戏板块基本面支撑较强，2025年第三季度为2019年以来业绩最强单季，至少四五家公司（如世纪华通、巨人网络、顺网科技、恺英网络等）利润增速将达三位数。此外，游戏板块受中美关税影响极小，可视为消费内需板块；国家文化自信及文化出海战略未变，版号常态化且单月版号数量创行业峰值，行业贝塔中期无利空。
2、重点公司明年业绩预期
巨人网络：三季度DAU达大几百万，全年业绩预测24–26亿，明年预计40–45亿；
恺英网络：7月后将传奇盒子集合传奇IP赛道玩家，平台化布局后明年业绩有望向好，三季度已邀请头部四家传奇游戏公司加入；
世纪华通：国庆档《无尽冬日》、《KeyShot》海外表现创新高，今年业绩上修至60亿（原预计55亿以上），明年预计100亿；
星辉娱乐：三国相关游戏预计今年贡献3.2–3.5亿业绩，明年4–4.5亿；
神州泰岳：9月底上线海外SLG新游戏《DL》，后续还有另一款SLG上线，今年业绩预计11亿，明年15亿。
此外，AI对游戏有潜在估值提升作用，国内米哈游、网易、腾讯、恺英网络等已布局AI，未来降本增效或在2026年体现，期待爆款AI游戏出现，支撑游戏板块估值维持30倍。
