AI算力需求的爆发式增长叠加行业产能结构的深度调整，正推动全球存储行业陷入前所未有的“缺货”浪潮，过去数月“存储荒”态势持续升级。瑞银最新研报明确指出，当前存储行业供需紧张格局创历史极值，其中DRAM供应短缺周期将延续至2027年一季度，DDR内存需求增速预计达20.7%，显著跑赢供给端扩张节奏，行业缺口短期难以弥合。从价格端看，本轮存储涨价已呈现“全品类、超预期”的爆发特征，成为板块最强催化。除核心的DRAM外，2025年四季度DDR内存合约定价环比暴涨35%，NAND闪存合约价同步上涨20%，双双突破此前市场预期上限；终端渠道层面，SSD价格涨幅更为凌厉，四季度以来全面大幅拉升，截至目前普遍涨幅已达150%，部分容量产品价格甚至实现两倍以上翻倍，现货市场“一天一价”成为常态 。这一涨势背后，核心逻辑在于三星、SK海力士、美光等全球存储巨头的结构性产能转移——为抢占AI高附加值赛道，头部厂商纷纷削减传统存储产能，将晶圆资源优先倾斜至HBM、1c DRAM等先进产品，直接导致消费级、通用级存储供给持续收缩，而AI服务器对DRAM、NAND的需求分别是普通服务器的8倍、3倍，供需缺口进一步被放大 。落脚A股市场，存储芯片板块此前在10月迎来一波核心主线行情，当前虽已进入趋势退潮阶段，但行业超级景气周期的延续，仍为板块提供了强劲支撑。从交易层面看，尽管整体行情有所降温，但部分核心标的交投活跃度始终维持高位，12月8日板块更是迎来集中爆发，香农芯创单日吸金超11亿，兆易创新、江波龙等龙头成交额均突破65亿，资金抱团迹象明显 。值得注意的是，本轮存储涨价周期并非短期供需失衡，而是AI驱动下的长期结构性行情，机构普遍判断供不应求格局至少持续至2026年底，且2026年DRAM、NAND合约价仍有30%-50%的上涨空间，叠加国产替代进程加速（当前自给率已提升至18%），板块后续仍具备估值修复与业绩兑现的双重空间 。不过需理性看待的是，当前板块已度过普涨阶段，后续分化或将加剧。一方面，头部厂商新增产能多集中于先进制程，2026年实际有效供给增量有限，传统存储缺口仍将持续；另一方面，消费电子终端受成本压力传导，2026年手机、PC出货量预计出现负增长，可能对部分消费级存储标的形成一定压制。投资上建议聚焦两条主线：一是绑定AI服务器、数据中心等高端需求，且具备先进制程布局的龙头；二是受益于国产替代加速，在DDR5、NAND等领域实现技术突破的核心企业。
