中国芯片最大IPO箭在弦上：长鑫科技叩关科创板 继摩尔线程、沐曦股份之后，2026年A股半导体赛道将迎来又一重磅IPO——中国大陆规模最大、技术最先进的DRAM芯片IDM（研发设计制造一体化）企业长鑫科技，其科创板IPO申请已于2025年12月30日获受理，且申报全程启用预先审阅机制，上市进程按下“加速键”。这是一场堪称“量级碾压”的资本盛宴。招股书显示，长鑫科技IPO前估值已站稳1500亿元关口，远超摩尔线程（Pre-IPO估值246.2亿元）与沐曦股份（210.71亿元）的估值总和。参考前两者上市首日分别暴涨400%、692%，市值一举突破千亿的表现，身处DRAM黄金赛道且卡位更优的长鑫科技，正叩响万亿市值的想象空间。从募资规模看，长鑫科技拟募集资金295亿元，位列科创板开板以来募资规模第二，仅次于中芯国际（募资约532.3亿元）。而中芯国际在2025年9月市值一度冲破万亿大关，市场对长鑫科技的上市高度期待。回溯发展历程，长鑫科技自2016年创办以来，已完成3轮重磅融资，股东阵容堪称“全明星”。招股书显示，公司注册资本高达601.9亿元，股东名单扩容至60位，期间历经8次股东变更。2020年，长鑫科技完成156.5亿元A轮融资，招商证券、TCL创投、国家集成电路产业投资基金等十余家机构入局；2022年C+轮融资募资83.9亿元，投后估值跃升至1077.89亿元，腾讯投资、阿里巴巴、华登国际等产业资本与市场化VC/PE接踵而至；2024年3月，公司再获108亿元融资，投后估值锁定1500亿元，兆易创新斥资15亿元参与其中。三轮融资规模均比肩独角兽企业IPO募资水平，其股东版图涵盖各级国有机构、市场化VC/PE、产业巨头及金融机构，其中国有股东合计持股超36%，公司无实际控制人。千亿估值的背后，是长鑫科技在DRAM领域的硬核实力。作为全球第四大DRAM厂商，长鑫科技打破了三星、SK海力士、美光垄断数十年的行业格局，实现了中国大陆在该领域“从0到1”的突破。2024年，其DDR4产品已拿下全球约5%的市场份额，且份额呈持续攀升态势。在半导体“赢家通吃”的赛道上，这一突破性份额的价值不可估量。更值得关注的是，公司已跨越亏损拐点，2022-2024年归母净利润分别为-89.80亿元、-69.01亿元、-55.26亿元，亏损额逐年收窄，预计2025年将实现20亿-35亿元的历史性盈利。与之匹配的是收入规模的爆发式增长，2024年营收达241.78亿元，2025年预计跃升至550-580亿元，增速在全球重资产半导体企业中实属罕见。长鑫科技的上市，恰逢DRAM行业“史上最强”涨价周期。2026年初，AI服务器需求爆发驱动全球DRAM巨头计划提价60%-70%，行业景气度飙升。一台高端AI服务器的DRAM容量是普通服务器的8-10倍，高带宽内存与DDR5内存需求呈指数级增长，而全球产能扩张相对有限，供需缺口下，DRAM被业内形容为“电子茅台”，价格“一天一个价”。手握LPDDR5L系列产品的长鑫科技，正站在行业浪潮之巅，充分享受量价齐升红利。这一切的起点，绕不开盐城籍半导体大佬朱一明。这位清华大学硕士、美国纽约州立大学石溪分校电子工程硕士，曾在美国硅谷半导体企业深耕，深谙行业“技术驱动、全球竞争、赢家通吃”的核心逻辑。2005年，朱一明回国创立兆易创新前身，避开CPU、内存等红海赛道，聚焦NOR Flash领域，2008年研发出国内首颗Serial NOR Flash芯片，打破国际垄断。2016年，兆易创新登陆上交所主板，成长为全球前三的NOR Flash供应商。功成名就之时，朱一明却选择二次创业，剑指被国际巨头垄断的DRAM领域。2016年，他淡出兆易创新日常管理，全身心投入长鑫科技，并承诺盈利前不领薪酬奖金。面对技术专利封锁，长鑫科技从德国奇梦达公司合法收购数千份专利，在此基础上深度研发创新。2019年9月，长鑫科技宣布首批10nm级（19nm）DDR4内存芯片量产，铸就中国大陆DRAM产业的里程碑。长鑫科技的崛起，亦是**“合肥模式”**的又一标杆案例。项目起步阶段，合肥市政府展现出非凡的战略眼光，出资135亿元承担75%的启动资金，兆易创新出资剩余25%，为项目顶住早期“死亡风险”。招股书显示，合肥国资通过直接或间接方式深度布局，合肥长鑫集成电路、合肥产投壹号基金等直接持股，通过控股第一大股东合肥清辉集电企业管理合伙企业间接持股21.67%，叠加安徽省投资集团的持股，合肥成为长鑫科技最大资本方。合肥的布局不止于单一企业，而是以长鑫科技为“链主”，系统性引进培育至纯科技、江丰电子等上下游配套企业，构建半导体产业集群。2023年，合肥设立300亿元安徽省新一代信息技术产业基金，由长鑫科技旗下CVC长鑫芯聚担任管理人；更通过设立“合肥启航恒鑫基金”，串联起核心供应商、地方政府资本与金融机构，推动长鑫科技从制造企业升级为产业组织者。从京东方到蔚来，再到如今的长鑫科技，“合肥模式”正持续书写着政府资本与产业创新深度融合的新篇章，而长鑫科技的上市，或将为A股半导体板块注入全新动能。
