为何中国不能一下把美债全卖了？就这么说吧，中国今天敢全抛售，明天中美就有可能开战，因为中国手里的美债早就不是一张张普通的债券，更像是一根拿在手里的“金融核按钮”。 很多人印象里，中国还是美国“最大的债主”。但事实已经悄然改变。截至到去年4月，咱们持有的美债规模大概在7570亿美元左右。 这个数字是什么概念？它不仅是自2009年以来的最低水平，更重要的是，和十年前相比，咱们的持仓已经缩减了超过40%。咱们也从坐了多年的“最大海外债主”的位置上，退到了第三位，排在了日本和英国的后面。 这本身就是一个强烈的信号：中国早就已经在有条不紊地、悄悄地调整自己的“武器库”了。所以，问题从来就不是“卖不卖”，而是“怎么卖、以什么节奏卖”。 想象一下，你手里持有某家公司一大笔股票，你会选择在一天之内全部砸盘清仓，弄得股价崩盘、自己也血本无归，还是会在几年时间里，耐心地、分批地调整自己的投资组合？国家层面的操作，道理类似，但牵扯的利益要庞大万亿倍。 那么，如果咱们真的头脑一热，明天就按下那个“全抛售”的按钮，会发生什么？那场面绝对堪比一部金融灾难片的第一幕。 第一步，全球金融市场会瞬间懵掉。美债市场被认为是全球金融体系的“压舱石”，你突然要把手里这么大一块“石头”扔进市场这个池子里，首先就是巨浪滔天。美债价格会直线跳水，收益率会火箭式飙升。 这意味着，全世界所有跟美债利率挂钩的东西——从美国的房贷、企业贷款，到其他国家的借贷成本——都会跟着一起暴涨。全球经济可能还没等到“开战”，就先陷入一场自我实现的深度衰退。 但紧接着，第二个，也是更关键的问题就来了：我们自己会怎么样？这可能是最颠覆普通人认知的一点：我们会立刻承受巨大的、肉眼可见的财富损失。 因为你不可能在价格暴跌中瞬间卖掉所有债券。在你卖出的过程中，你手里还没卖出的那些美债，市值正在飞速蒸发。咱们的外汇储备管理，首要目标是保安全、保价值，这种“自杀式”的抛售首先就违背了最基本的原则。 其次，卖完之后呢？咱们手里会瞬间多出近八千亿美元的现金。这笔巨款能去哪？放眼全球，根本找不到第二个像美债市场这样容量巨大、流动性极好的池子来容纳它。 换成黄金？全球黄金市场一年总交易量都远不及这个数，咱们一进去，金价就得飞上天。换成欧元、日元债券？欧元区自身的经济和政治风险也不小，这无异于“刚出虎穴，又入狼窝”。 所以，所谓的“金融核按钮”，它真正的威力，恰恰在于永远引而不发。它不是一个用来同归于尽的红色按钮，而是一枚摆在棋局上的、分量极重的棋子。它的存在本身，就是一种战略威慑和谈判筹码。 在平时，它代表着中国是全球金融体系的重要利益攸关方；在极端情况下，它意味着我们拥有让对手感到剧痛的非对称手段。但一个明智的棋手，绝不会在开局第一步就把最重的棋子随便扔出去。 真正的战略家，追求的是“斗而不破”的长期博弈，而不是“一拍两散”的即时快感。过去几年在贸易摩擦中，我们看到的更多是关税、科技管制、关键矿产出口限制这些更精准、更可控的工具，而不是在金融市场上掀桌子，就是这个道理。 参考信息： 中国经济时报|《美国国债信用危机下 中国风险防御与体系突围》 文|也无风雨也无晴 编辑|史叔
