在错综复杂的投资环境中，潜藏着各式各样的财务隐患。这些隐患犹如一个个隐秘的陷阱，稍有不慎便可能使投资者陷入巨大的经济损失，甚至面临全盘皆输的风险；同时，也可能让投资者错失那些具有时代意义、潜力巨大的投资机会，从而留下终生的遗憾。本文以爱美客为例，给大家解释一下看似是一个机会，却有可能是一个陷阱？

一、爱美客的基本情况

爱美客在过去的五年中，业绩飞速增长，不断刷新纪录。从数据上看，这家公司的营业收入和归母净利润均实现了惊人的跃升。

2019年，爱美客的营业收入为5.58亿元，而归母净利润也稳定地保持在3.06亿元。然而，这只是开始。仅仅过了一年，到了2020年，公司的营业收入就猛增到了7.09亿元，归母净利润也随之增长至4.4亿元。可以看出，这一年爱美客的发展势头强劲，业绩有了显著的提升。

接下来的几年，爱美客的发展更是势如破竹。2021年，其营业收入近乎翻倍，达到了14.48亿元，同时，归母净利润也飙升到了9.58亿元。到了2022年，营业收入继续增长至19.39亿元，归母净利润也稳步提升到12.64亿元。

令人瞩目的是，到了2023年，爱美客的营业收入已经冲破了28.69亿元的大关，而归母净利润也创下了18.58亿元的新高。这样的发展速度，无疑显示了爱美客强大的市场竞争力和持续的创新力。

简而言之，从2019年至2023年，爱美客不仅实现了业绩的连续增长，更以其惊人的发展速度和稳健的盈利能力，向市场展示了其强大的实力和无限的发展潜力。这家公司的崛起，无疑给市场带来了新的活力和期待。

二、爱美客的市盈率（PE）

这里为什么要突然提一下爱美客呢？因为1季度报后，我曾经被爱美客华丽的财务数据吸引，有了投资爱美客的想法。

而且，爱美客目前的股价相比于最高值，已经跌去了2/3了，理论上风险已经不大了。我先聊聊，为什么我想买？然后再聊聊为什么我没买？

截至2024年6月19日，爱美客的收盘价为184.87元/股，总市值为559.1亿元。静态市盈率30.08；动态市盈率26.5；TTM市盈率28.36。根据2024年1季度报披露的营业收入和净利润数据，增速分别为28.24%和27.38%。根据以上数据，可以计算出赛力斯的PEG为1左右。像玻尿酸这种高毛利消费品，号称“女人的茅台”，PEG给到2并不过分。仅仅估值提升就可以赚100%。

那么，为什么我没有这么去买呢？因为我与一线的美容销售聊了聊，她们说今年不如去年，到5月为止，开单量不如2023年，也就是说，有可能爱美客的2024年的增速无法维持在30%左右。假设增速只有15%左右，那么爱美客的PEG就是2左右，并不低估，而且也无法享受未来的高增长了。

三、小结

因此，对于像爱美客这样的成长股来说，关于成长的可持续性，比关注估值的高低要重要得多。因为成长不可持续，估值也会塌方。