香港的储蓄险因其较高的投资回报率，成为了众多人的一项投资选择。这亦是人们前往香港购置保险的一个关键动因，鉴于其预期回报相对较高，从长远角度来看，它的复利或许处于 6%-7%的范畴；这跟内地当下的 3%相较，着实存在较大的差距。

香港的储蓄险主要以分红作为基础，实质上它更仿若一种股票与债券的灵活配置基金。保证收益通常不超出 2%，然而预期分红收益年化能够达到 6%-7%。

内地的理财产品，绝大部分皆为固定收益，如同存款一般，现今复利的固定利率是 3%。

所以，在收益层面，内地的保险跟香港的保险相比，依旧存在一定的差距。致使产品收益之间产生较大差别，相当程度上是因为两地的监管以及投资模式存在差异。

PART 01 投资品种

内地的保险公司处于严密的监管之下，仅准许把资金投向低风险且稳定的投资领域。以“债权”作为重点，通常不会开展股权投资。

而香港的保险公司，则并不受这些制约。

香港保险资金主要包含两大类投资：固定收益类资产涵盖国债、企业债以及其他固收类资产等，权益类资产囊括上市股票、对冲基金、共同基金、私募股权以及房地产等。保险产品收益的明确是由其背后的资产投资组合所决定的。一个保险产品到底能给予投保人多少的保证收益和非保证收益，主要取决于产品背后各自配置了多少比例的固收类资产与权益类资产。随着权益类资产比例的增大，资金也会带来较高的回报。在常规投资中，股票投资占比为 0%-75%，债券投资占比为 25%-100%，类似于境内股票与债券灵活配置基金。

以下是香港主流保险公司权益类与固定收益类投资的配比，尽管占比稍有差异，但也存在较多的重叠。

若是以保险公司投资美国市场来假定，我们一同看一下收益率达到 6%-7%的可能性？

固定收益类：假定投资美国 30 年期国债收益率，现行利率 4.75%，取一个较低的值以收益率 4%来计算；权益类资产：假定投资标普 500 的实际收益率，从 1990 年开始计算平均收益率 7.82%；保险公司投资占比：固定收益类 25%，权益类 75%，预期收益率：25%×4%+75%×7.82%≈7%。

能够发现仅是单纯投资美国市场，保险公司的收益率便能够达到大约 7%，那么香港保险的优势就在于能够投资全球并且拥有专业的投资团队，可以在各种资产当中寻找洼地来进行价值投资，此刻您还会觉得 6%-7%的投资收益率过高吗？

PART 02 投资范围

香港保险公司的投资以资产配置作为出发点，实现多元化配置，能够在全球范畴内展开分散式投资。一方面既能够顾及到投资产品的类别，将资金分散投入到股权、债券、另类投资等多个领域，同时也考虑到不同的地域以及不同的货币资产类型，跨币种、跨国家地在世界范围内捕获优质的投资机遇，充分畅享全球各类优质资产所带来的丰厚收益，减弱某一地域经济波动所引发的不良影响。

PART 03 收益兑付差异

内地储蓄险属于保证收益，当下是 3%；而香港则是由“高预期收益+低保证收益”构成。

分红实现率是评判保险公司能否实现预期收益率的一个关键指标。为保障全球香港保险保单持有者的权益，香港保险业监管局颁布了“GN16”条款，要求各家香港保险公司公开每年的分红实现率以供投资者查阅。香港保险公司自身的内卷情况相当严重，竞争异常激烈，如果分红实现率欠佳，很快就会被市场淘汰，所以能够看到各家保险公司的分红实现率都在 90%以上，甚至超出 100%。

PART 04 收益与赔付

高额的收益和赔付需要强有力的保障才能让保单持有人安心。为此，香港保险业监管局制定了一系列严格的监管政策，保险公司也推出了保障收益的创新制度。

▊ 充足的偿付准备金

香港保险业监管规定，保险公司必须让其资产多于负债的数额，维持在不低于条例规定的偿付准备金水平。此项规定的目的是在面对保险公司出现不可预见的情况（例如当其经营业绩或其资产与负债的价值出现不利波动时），且有可能出现资产不足以应对负债的风险时，为投保人提供合理的保障。

▊ 充足的再保险安排

《保险业条例》规定，保险公司必须为其拟经营的保险类别的风险准备或将会作出足够的再保险安排。保监局制定了一份有关《再保险指引》（指引 17），阐述了保监局在评估保险公司的再保险安排是否足够时所采用的一般指导原则。

▊ 缓和调整机制

在保险资金的投资组合中，由于包含了权益类资产，并且市场本身存在各种风险，所以投资收益可能会有不可预测的波动，而这种波动必然会影响投资收益的稳定性。因此，香港保险公司采用了一种调整机制来平稳收益。当投资收益超出预期时，公司会将超出的部分储存起来，等到市场环境不佳，投资收益难以达到预期时，再将这部分资金拿出来补贴给客户。保险公司积累的未发放的超预期收益就如同一个蓄水池，在丰水期蓄水，在枯水期放水，使客户获得的收益曲线保持一个较为平稳的态势。