不仅独角兽企业开始变少，企业IPO也在大幅减少。

2014年9月19日，这一天可能是阿里巴巴最辉煌的时刻，那一天开市的钟声敲响时，纽约证券交易所股票交易员们欢呼雀跃，他们在西装外面套上了橙色帽衫，那是阿里巴巴的代表色。

马云更是意气风发，作为阿里创始人之一，他站在中间位置，敲响了阿里上市的钟声，人们纷纷聚集在他四周，马云梳着敞亮的背头，像极了电影里的发哥。

这一刻马云完成了重生，成为国内民营企业家最具代表性的人物，没有之一。

那一年阿里IPO是全球资本市场最大的一件事，阿里IPO共募资250亿美元，是当时规模最大的一次上市，随着阿里在美国走进神坛，越来越多国内公司开始在美国上市，筹集全球投资者数十亿美元。

没有人不怀念那样的日子，企业家们踊跃发言，争先出现在台前，不仅仅是为了企业更好叙事，同时也在重塑人们对企业的看法，企业不再是冰冷的“吸血鬼”，它背后也是有血有肉的普通人在掌管。

但现在，那样的日子成为了过去式。

过去三年时间里，华尔街再也没有见过中国企业IPO有类似的盛况；更进一步，国内企业到美国上市的情况正变得越来越少。

今年到目前为止，国内公司在美股仅筹集了5.8亿美元，且几乎全部来自电动汽车极氪上个月的IPO。

有人说这是好事，这证明了国内公司不用去美股，也可以有很好的发展。

但事实恐怕不是这样。

美股作为全球最大的股市，国内公司去美股上市，用美国投资者的钱来为国内业务提供更多资金，并为此提供更多就业，这几乎是一举两得的好事。

而事实上，自从国内企业减缓去美股上市后，哪怕是在港股，也很少再复刻2014年阿里美股IPO的盛况。

随着世界上两个最大经济体分歧的加深，国内企业越来越难以找到一个不受这种关系所累的海外股票市场。

至于在国内上市，显然更难。

今年到目前为止，约有40家国内公司在A股上市，而它们一共筹集到的资金不到30亿美元，和往年相比，30亿美元仅为一个零头。

如果按照目前的速度，今年国内IPO的数量恐怕是十多年来最少的。

这件事本身，已经能够说明一些问题。

这意味国内民营企业的发展乃至经营状况，甚至于国内消费市场的变化，都出现了一些问题。

和过去科技公司的数十亿美元上市交易推动了国内私营企业的黄金时代相比，现在民营企业上市放缓，无疑是一个非常重大的转变。

黄金年代里，国内企业上市带来的丰厚回报重塑了初创企业融资的方式，并吸引了更多境外私人投资，同时允许国内外投资者将资金转移到国外。

而现在，随着私营企业IPO和独角兽企业的大减，对民营企业来说，营商环境正变得愈发艰难。

企业面临一个两难的选择。

选择在国内上市，由于国内股票市场的不发达，意味着企业上市筹集的资金会大幅减少，影响到更多估值的可能，还会对企业的未来构成重大挑战，得不偿失。

选择在国外上市，则面临着更大的不确定性风险，正如蚂蚁上市前夕被叫停一样，从可能创下人类史上最大IPO到今天估值锐减，用腰斩来形容也毫不为过。

当商业不再是唯一考虑的变量，对国内企业来说，选择在哪里上市，就必然更为谨慎。

今天在美国证券交易所上市的国内公司，大多都是在2018年至2021年间上市的，当时投资者争相投资满帮集团和看准科技这样的初创企业。

繁荣时期在2021年中结束，当时滴滴出行在没有获得批准的情况下到纽约证券交易所上市，在上市两天后，滴滴出行迎来后果：停止注册新用户，并从各大应用商店下架。

随后不到六个月，滴滴退市。

这件事带来更为广泛的效应是：此后没有一家国内公司尝试在海外证券交易所如此高调地上市。

今年，阿里也取消了通过在港上市剥离一个物流业务部门的计划。

除了海外IPO大减，国内股市IPO也在同步下滑。

从2011年到2018年，国内IPO数量与美国大致相当，虽然筹集资金不及美股，但在企业IPO数量上，我们和美国旗鼓相当。

到了2019年，上海证交所启动科创板，鼓励科技公司在上海上市，但相比之下，投资者和创始人更热衷于在纽约上市。

但自滴滴退市以来，国内对上市企业提出了更高标准，包括更多信息披露和更高的透明度。

这样的结果是上市公司数量锐减。

根据公开记录，至少有100家公司撤回了今年在北上深上市的计划，国内风险投资正处于四年来的最低点。

这不是一个好消息，尤其是在大公司越来越重要的今天。

2014年阿里上市时，市值最高点和美股市值第一差距还不算太大。但今天，美股市值第一的科技公司市值已经突破了3万亿美元，而国内市值最高的公司，还不及它的一半，甚至不到万亿美元市值。

市值看起来不重要，就是一串数字；但一家公司的市值高低背后，代表着投资者对它当下和未来的肯定，市值越高不仅仅公司筹集的资金越多，也意味着公司回馈给社会的收益更大。

而在世界上两个最大经济体竞争的背景之下，筹集的资金越多，往往也意味着公司在研发上投入的实力和资源更多。

同样是人工智能，在ChatGPT爆火之后，推动谷歌市值一路狂飙，最终晋升市值3万亿美元俱乐部，甚至一度站上美股第一，但同样是生成式人工智能大模型，国内科技公司发布，美股市值却几乎不见起色。

相比之下，研发能力的投入高低，基本上决定了公司的产品创新和技术高低。

对我们来说，独角兽和上市公司IPO数量锐减，本身就意味着国内消费环境的变化，不仅仅是创业越来越难，更重要的是风投资金也越来越少，不管是长期还是短期来看，这种影响都是灾难性的。

投资意味着未来，当风投资金和民间投资都在变少的时候，它已经反映了一些问题和变化，而这种变化需要我们去高度重视，并为此做出改变。

end.

作者：罗sir，关心经济、社会和我们这个世界的一切，好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。