从500亿顶流，一年多时间，降到300多亿，当年的明星基金经理归凯，怎么了？

资料来源：Wind；截至2022.03.31

从2021年年初那波核心资产大调整开始，嘉实基金经理归凯陷入各种风波，除了私人事情被曝光，最受关注的就是他的业绩和规模。

从巅峰时期的560亿，总管理规模降低到如今的300多亿，规模下降174亿。

评论区至今还是一片骂声：

所以归凯究竟有多差？

资料来源：Wind；截至2022.06.30

除去一只养老金产品，归凯旗下的8只公募产品，从净利润来看，旗下8只基金在整个2021年亏损近40亿。具体业绩表现如下：

1，2021年至今，8只基金的平均跌幅为19.11%，同期沪深300指数的跌幅为13.94%，旗下所有基金在者一年半的时间内，均跑输沪深300指数。

跌幅最大的是嘉实远见精选两年，去年至今的跌幅高达23.78%，跌幅相对较小的嘉实成长增强，去年至今的跌幅为15.69%。

2，今年以来，8只基金的平均跌幅为13.1%，同期沪深300指数的跌幅为9.22%，旗下所有基金今年以来的跌幅均跑输沪深300指数，7只基金的跌幅超两位数。

其中，今年以来跌幅较大的是嘉实成长增强，今年以来跌幅超16个点，跌幅最小的嘉实增长相对好点，今年以来跌幅为9.79%。

3，从今年4月27日以来的这场反弹中，归凯旗下8只基金的反弹力度还比较不错，平均涨幅为24.08%，同期沪深300指数的涨幅为18.52%。

旗下的多只基金在本轮反弹中都超过24个点，反弹力度最大的是嘉实瑞和两年，反弹力度超25%。

4，从最大回撤来看，旗下几只基金在2021-2022年都经历了归凯管理以来的最大回撤。在2021年2月11日到今年的4月，旗下8只基金的平均最大回撤在43%左右。

这样的水平，对比其他明星基金经理又如何呢？

资料来源：Wind；截至2022.06.30

1，张坤旗下4只基金在2021年至今的平均跌幅不到20个点，今年以来的平均跌幅在7个点左右，今年4月27日反弹之后的平均回报是16.96%，2021年以来，4只基金的平均最大回撤为46.51%。

也就是说，张坤除了今年以来的平均跌幅要更小点，其他表现还要比归凯旗下几只基金略差些。

2，再看谢治宇，旗下4只基金在2021年至今的平均跌幅不到12个点，今年以来的平均跌幅在14个点左右，今年4月27日反弹之后的平均回报是23%，2021年以来，4只基金的平均最大回撤为37%。

从跌幅和最大回撤来看，都比归凯要小。

3，最后对比下刘彦春。旗下6只基金在2021年至今的平均跌幅不到20个点，今年以来的平均跌幅在7个点左右，今年4月27日反弹之后的平均回报是17%，2021年以来，4只基金的平均最大回撤为45%。

从反弹力度和最大回撤来说，刘彦春旗下几只基金都比不上归凯的，但从跌幅来看，特别是今年以来的跌幅，就相对小了一些。

总的来说，和几位顶流基金经理相比，归凯从2021年以来的各种表现，也和他们都差不多，只是相对来说，今年以来的基金跌幅会更大一些。

那么，问题来了，归凯这一年多的业绩，为何拉胯？

1， 重仓制造，TMT，医药和消费。

2022一季报

2021年报

2021中报

2020年报

2020中报

从归凯的定期报告来看，从2021年至今，基金主要重仓制造，科技，医药和消费。

而众所周知，从去年一季度市场回调以来，以消费医药科技为主的板块，也经历了近几年来的大回调。加上归凯几乎不调仓，“硬抗”的投资风格，基金回撤和下跌幅度较大，所以，重仓这几大板块的嘉实泰和，下跌是在情理之中。

2，重仓股个股跌幅较大

以嘉实泰和2021年以来的重仓股为例：

资料来源：基金定期报告；截止2022年一季度

比如医疗股迈瑞医疗，从2021年一季度到今年一季度，5个季度下来，个股跌幅超27%；

还有化工股国瓷材料，也是2021年一季度重仓到今年一季度，期间几乎是在不断加仓，去年四季度和今年一季度，国瓷材料更是成为了基金的第一大重仓股，国瓷材料在5个季度里的跌幅也超23%。

主攻数字建筑平台的上市公司广联达，在2021年重仓至今，也亏损超36%；智能平台技术提供商中科创达，在去年年初至今，也有超过15个点的跌幅。

多只重仓股的大跌，是归凯基金下跌的重要原因。

归凯评论区下方的很多基民都在抱怨：

基金经理为什么不调仓不降仓位？

这样的指责，其实是基民根本不了解基金经理风格，归凯的投资风格是：低换手率、高仓位运行。

资料来源：Wind、天天基金

首先，没人能精准判断市场的走势，明星基金经理也不例外；

其次，不调仓，坚守个股，正代表了他的风格没有漂移。

相比其他顶流基金经理和价值型基金经理，从涨幅和最大回撤来看：

资料来源：Wind；截至2022.06.30

净值锐度较高的基金，比如张坤、刘彦春等人旗下的基金，在2019-2020年那两年，涨幅确实大，但从2021年后，回撤也很大。

所以归凯也是一样，可以看到2019-2020这两年，嘉实泰和暴涨超190%，同时本轮的回撤也比较大，而在今年4月27日以来的反弹，反弹力度也不错。

而价值型基金经理，在2019-2020年的涨幅就相对较小，但同时在2021年之后回撤也相对较小。

这其实就是大家常说的盈亏同源，不存在一个基金涨的时候特别猛，然后还跌的很小的情况。

所以，当你了解一个基金经理的投资风格后，对于他旗下基金的涨跌也都能有一定的认知，而不是盲目的去骂。

虽然说我们靠买基金赚钱，但是对于基金经理投资风格的了解，也方便我们在一些行情下做出一些调整，想赶上大涨，又躲过大跌，基本不太可能。

1，归凯还能持有吗？

看你是否认可他的投资风格。

归凯本身就是成长型选手，可以看他的持仓，基本都是高成长性的个股，同时他本人也不是特别在乎估值那一型的，对于看重的个股持仓时间会比较长，所以表现在基金净值上，锐度更强，同时波动性也相对较高。

所以你买了归凯的基金，就要做好这个准备，不认可或者承受不了这样的风格，趁早走就完事了。

2，私生活影响基金经理的投资业绩吗？

肯定有影响。

很多人对归凯的诟病，还在于他的私生活。我们在观察大多数基金经理的时候，很重要的一点就是勤奋，可以说这是基金经理最基本的素养了，但如果私生活比较乱且被基民知道的话，难免对基金经理的信任会打折扣。

再加上基金经理的薪酬和业绩不对等，那就更让基民产生“基金经理是在拿着我们的钱在挥霍，丝毫不管基民死活”的印象。

所以，留给归凯的只有一条路，做好业绩，重新赢回基民的信任。

年报出炉！张坤给基民赔了128亿，给公司净赚9.6亿，重仓腾讯，新进盲盒股泡泡玛特……

彻底火了！想买得靠抢了！

超越葛兰！这只基金四季度净申购第一名！

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