市场热点

半导体大基金:三期成立，带动万亿投资

◇事件:

1)2024年5月27日消息，国家大基金三期于2024年5月24日正式成立，注册资本达3440亿。

2)2024年5月27日盘后消息，农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行公告，分别拟向国家集成电路产业投资基金三期出资215亿元、215亿元、215亿元、80亿元。

◇大基金三期:注册资本超过一二期总和。对照一期大基金最终投资1387亿，其中制造67%、设计17%、封测10%、设备材料6%,总计撬动了约5000亿投资。

大基金三期考虑后期1:3-1:4的投资杠杆，将撬动超过1万亿的半导体领域投资额。

投资方向:先进品圆厂和先进封装产能扩张将是大基金三期资金的主要流向，机构预计核心设备、材料，(7nm 、5mm 制程及其相关的光刻机、光刻胶)关键技术突破、AI 相关技术(AI芯片和 HBM环节)突破、核心技术扩产(长江和长鑫存储大规模扩产)将为主要投资方向。

负荷聚合商:整合分散电力资源提高能源效率

◇驱动:《电力市场监管办法》将于2024年6月1日起实施:本次修订，电力交易主体增加了售电企业、储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商。

◇负荷聚合商:一种电力交易服务提供商，其核心是对接负荷用户，整合分散负荷资源，形成规模化响应资源，并投入到电力需求市场中。相比虚拟电厂，负荷聚合商类似发电商和电力用户之间的代理商，更侧重于用电侧，为中小负荷用户提供了参与市场调节的机会。

◇充电桩运营商: 天然的负荷聚合商，参与需求响应(价格型和激励型)、V2G 峰谷套利(调峰),绿证交易等多种电力市场形式，并获取补偿。当下充电运营商商业模式主要是充电服务费，资本金IRR为8.45%。

◇盈利模式: 在零售市场中，负荷聚合商接收调度中心的调度指令，在向用户售电的过程中

结合价格型需求响应管理方法，引导用户改变习惯用电模式，获得购售电价差所产生的收益以及专场交易中的补偿收益。

◇相关公司:

恒实科技:深圳虚拟电厂管理中心签约聚合商:

南网科技:负荷聚合技术研发，提供整合服务:

东方电子:在园区级、负荷聚集商级等多层级开展虚拟电厂业务:充电桩运营商: 朗新集团(能源信息化龙头)、绿能慧充、星云股份、特锐德(子公司特来电充电桩龙头)等。

二、机会前瞻

船舶:造船热度不减

◇事件:近期多家集装箱航运公司向船厂询价，准备订造 10000+TEU集装箱船，全球新船市场预计出现 50+艘箱船订单，总价约 75 亿美元。根据克拉克森，1-4M24 中国造船新接订单份额已提升至 68.8%。

◇周度价格:上周新船造船价格指数收 186.10,同比+9.40%环比+0.08%:散货船环比+0.55%,气体船环比+0.08%油轮环比-0.05%。

◇相关公司:

中国船舶、中国重工、中船防务等。

三、大涨分析

彤程新材:子公司签订合作协议

◇驱动:2024年5月27日盘后公告，全资子公司与江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会签署《"半导体芯片先进抛光垫项目"合作协议》,协议备案投资3亿元，项目顺利达产后可实现年产半导体芯片先进抛光垫 25 万片、预计满产后年销售约8亿元。

◇光刻胶:2023年公司新增7款新产品实现首次量产应用;ArF光刻胶已在国内龙头芯片企业量产出货;多款KrF和I线光刻胶在国内龙头芯片企业及存储大厂验证通过，24年二季度开始逐渐放量。

◇AMOLED 光刻胶:子公司北旭电子是国内首家实现本土化生产的 OLED 用光刻胶供应商,

三湘印象:国资入驻持续推进

◇驱动:2024年5月27日盘后，上海发布优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，包括优化住房限购政策、取消离异购房限制等。公司地处上海杨浦区

房地产:2023年上海地区营收占比13.37%,上海三湘旗下拥有海尚城、七星府邸、四季花城、海尚名邸等多个地产项目，旗下物业公司获评 2023-2024年上海市物业管理行业减信承诺企业 AAA 级。

◇文化产业:公司积极尝试“出海战略",接治了沙特、阿联酋、卡塔尔三国文化机构及相关企业。

〇国资入驻:公司互动表示控制权变更事项积极推进中，湖南国资入驻尚需通过湖北国资委批准及深交所合规确认并完成股份协议转让过户登记。

国林科技:半导体设备即将完成产线验证

◇驱动:2024年5月27日盘中新闻，大基金三期成立，注册资本超预期达3440亿人民币，主要投向 A1 芯片、光刻机;5月26 日机构研报称公司半导体臭氧设备重大进展。

◇臭氧设备:可用于半导体清洗，公司突破核心技术，性能可对标海外龙头MKS,当前产品已送样北方华创、拓荆科技等下游头部客户进行验证，预计今年5月底完成产线验证，结束即可投入量产。

◇市场空间:前道清洗潜在空间保守为18 亿，薄膜沉积潜在空间为20亿，若综合国产化率10%,则公司在半导体设备的订单利润为8500万，25PE则为20亿左右市值。

◇业绩测算:公司乙醛酸 2025 年开工率 70%,业绩3000万利润，主业估值 12 亿，叠加半导体20 亿估值，空间较大。

四、个股挖掘

城投控股:国资地产受益上海地产新政

事件:

1)2024年5月27日盘后，上海发布优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施通知，推出包括健全住房保障体系、探索通过国有平台公司等主体收购、优化住房限购政策、调整首套房利率等措施。机构预计收储由各地城投公司进行，公司控股股东上海城投集团，实控人上海市国资委。

2)2024年5月27日网传消息，上海近期可能推出800亿外环内地产城收储计划

◇保障房:公司深度参与上海保障房建设，实现保障房“投、建、管、退"全周期运营机制，截止2023年案计交付保障房超6万套;运营方面，公司在上海四大区域布局10大社区，落实房源超 1.7万套，在营租赁住房总规模达到1.2万套，整体规模上海领先。

〇上海地产:公司位列上海房地产企业第8位，上海地区营收占比75.4%,近三年上海拿地7宗，总规划面积 38.7万

博纳影业:《神话》续篇《传说》,A1 技术深度参与的视觉呈现

◇驱动一:2024年5月 27 日盘后互动，《传说》中 A技术的应用和突破，是 A技术深度参与到华语大制作之中的视觉呈现。

◇驱动二:2024年5月24日，“2024文化强国建设高峰论坛“国家电影局领导表示:鼓励开展分线发行，支持院线公司并购重组。

《传说》:成龙最具代表性和最辉煌的作品《神话》续篇，是其近年来动作场面最多、最大、最令人惊叹的一次回归，由成家班唐季礼编剧并执导，张艺兴、娜扎领衔主演，2024年7月12日上映。

〇基本面:全产业链电影集团公司，腾讯、阿里参股，拥有《上甘》、《蛟龙行动》、《南海风云》等影视作品储备。

五、其他资讯

地产:上海发布楼市新政

◇驱动:2024年5月27日盘后，上海发布关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，明确调整优化住房限购政策。

◆限购政策调整:

1)非沪籍单身人士购房区域，扩大至外环内二手住房:

2)非沪籍居民购房所需缴纳社保或个税年限从5年调整为年(新城以及南北转型等重点区域 2年):

3)取消离异及赠予限制;

4)已赠与住房不再计入赠与人拥有住房套数:

5)多孩家庭增加一套;

6)支持企业购买小户型;

7)首套购房首付 20%,利率 3.5,二套首付 35%,利率 3.9;

8)公积金个人最高80万包含补充，家庭 160万，多子女家庭上浮 20%至 192万:二套个人

65 万包含补充，家庭 130万。

预期:其它未放开的一线城市或重点城市后续或有动作。

心相关公司:

浦东新区:张江高科、浦东金桥、万业企业、外高桥、陆家嘴、城投控股、光明地产、上实发展;

静安区:市北高新、中华企业;

闵行区:大名城;

奉贤区:华家族;

黄浦区:绿地控股、新黄浦;

崇明区:亚通股份;

松江区:上海临港;

杨浦区::三湘印象;

嘉定区:光大嘉宝，

六、市场挖掘及传言补充

◇大基金三期:与一二期的主要差异在于①资金投向:根据《第一财经》,除了设备和材料外，AI相关芯片可能成为新的投资重点;②主要发起人:主要为银行，以及地方控股的投资主体;③规模:注册资本超过一二期注册资本总和。(北方华创、华海清科、盛美上海中微公司、拓荆科技)

◆联瑞新材:公司直接供应配套供应 HBM 封装材料 GMC 所用球硅和 Lowa 球铝。

金冠股份:实控人洛阳市老城区人民政府，主营智能电网设备、新能源汽车充电设施、锂电池隔膜。在智能电网设备业务领域，公司涉及的产品主要包括智能电气成套开关设备及智能电表、用电信息采集系统等。

◇甬矽电子:盘后公告，拟发行可转债募资不超12 亿元，将用于多维异构先进封装技术研发及产业化项目等。

HBM:国家大基金三期或特推出，HBM 产业链有望成为重点投资方向。更有可能将 HBM 等高附加值 DRAM 芯片列为重点投资对象。(华海诚科、宏昌电子、联瑞新材、三超新材、赛腾股份)

◇华正新材:1)ABF 载板上游核心树脂材料供应商，有望率先打破日本厂商垄断，进入异腾产业链，国产替代需求紧迫;2)高端复合材料及铝合金基板进入H手机及其汽车供应量。

〇电力设备出口:美国多数公用事业上市公司今年电网资本开支计划增长超10%,多家是30%以上增长;近几年多数都在逐年上调之前规划。而欧洲电网 23年投资增速更是反超美国。(金盘科技、伊戈尔、扬电科技、明阳电气、神马电力)

浙商证券:盘后公告，成为国都证券约7.69%股份公开挂牌项目的受让方。

〇华钰矿业:27日，锑锭价格继续上调，出厂含税价14-143万元/吨，较上一工作日价格上涨 3000 元/吨，涨幅为 2.18%。目前公司可控锑金属资源量 47.17万吨，2023 年权益产量 0.2万吨，预计 24-26年权益产量0.5/0.8/0.9 万吨。