银行理财亏了？

这是斯嘉丽在论坛上看到的吐槽。

无独有偶，最近余额宝的近7日年化收益率也破2了！

这都不是个例。

资料来源：Wind；截至2022.02.22

截至2月22日，全市场规模上千亿的23只货币基金中，有14只货币基金的7日年化已经破2了。

全部701只（份额分开计算）货币基金平均7日年化收益率为1.99%，有302只产品（超4成）的7日年化收益率不足2%。

不只是今年，其实货币基金的辉煌早就过去了。

资料来源：Wind；截至2021.12.31

在货币基金火爆的2013和2014年，所有货基产品平均七日年化收益率分别为5.81%和4.54%；

中间虽然有几年回升，但整体下降趋势不可挡，特别是2019年以来，货币基金收益呈现明显的下降趋势，平均七日年化收益率再也没上过“3”。

问题来了，货币基金的收益率为啥降低了？

跟很多人一样，斯嘉丽也一直把余额宝这类货币基金当做银行存款的替代，因为没啥风险，想用钱了，随时取出来，很方便。

这种风险收益特征跟货币基金投资的标的是分不开的。

货币基金主要是投资范同业存单、央行票据、国债、银行存款等流动性较好的短期货币工具，而这些工具的收益有一个共同的特征：与货币市场环境资金面情况密切相关。

用因果公式表示下：资金面紧张→货币市场利率货币上升→基金收益上升；反之收益下降。

前几年呢，经常听到“钱荒”，所以货币基金收益比较高。

不过后来大家都知道了，2018年以来，央行就开始释放中长期流动性了；2020年爆发的疫情，更是继续放水；而今年，虽然经济转向是稳增长，但这个水一时半会也收不回来，所以货币基金收益可能还会继续维持在较低位水平。

问题来了，既然货币基金收益的下滑是必然，有没有可以代替的产品？

嗯，有的！——同业存单指数型基金。

2月17日，富国基金发布公告，富国中证同业存单AAA指数7天持有期总规模上限为100亿，在开放日常申购业务过程中，若当天总规模超过100亿，将对当天有效申购的金额进行“按比例确认”分配，2月16日有效申购的确认分配比例为65.1165%。

为啥说火呢？

因为基金去年12月份发行的时候还无人问津，4季度的规模才17亿左右，不到两个月的事件，就迅速升至100亿，说句大火不过分吧。

同日，富国基金还发布了暂停申购的公告，决定自2月17日起暂停接受该基金的申购、转换转入及定期定额投资业务申请。

不止是富国，其他几只也发布了暂停申购或限购公告：

鹏华暂停了旗下同业存单基金的申购，南方、华富、中航、南方、惠升等分别发布了限购公告。

火的原因肯定离不开前面说到的货币基金收益率持续下跌，而同业存单基金申赎方便，最重要的是，收益率比货币基金高啊！

资料来源：Wind；截至2022.2.23

截至2022年2月23日，中证同业存单AAA指数自基日以来（2014.12.31），累计上涨28.53%，复利年化收益率为3.68%，期间最大回撤0.17%，基日以来年化夏普比率为6.79。同期，货币基金指数累计上涨23.24%，复利年化收益率为3.05%，没出现过回撤。

曲线图更直观，从2015年3月至今，同业存单指数一直跑赢货币基金指数。

资料来源：Wind

中证同业存单 AAA 指数主要买的是主体评级为 AAA 、发行期限 1 年及以下、上市时间7 天及以上的同业存单，安全性和流动性度比较好。

截至2022.2.23，成分券数量有10094只，前十大权重券主要为交通银行、农业银行、中国银行发行的。

如果要根据风险收益排个序，应该是：货币基金＜同业存单指数基金＜纯债基金。

从某种程度上说，同业存单基金应该算是货币基金+。

而且，费率还低！

除了目前已经成立的6只同业存单指数基金，斯嘉丽统计了还在审批中的同业存单基金，好家伙，还有96只！

1，同业存单的爆火，也是市场风险偏好降低的一个缩影。

今年以来，5927只（不合并份额）主动权益类基金中，有5567只是亏损的！亏损率高达93%！

一直主打低波动低风险的固收+也不能幸免，今年以来一共有15只固收+类的基金出现了10个点以上的亏损。

资料来源：Wind；截至2022.2.22

嗯，怪不得，大家都一窝蜂涌到了同业存单基金。

2，不过，斯嘉丽还是感叹。

去年12月无人问津的同业存单，如今买不到，在座的各位都有“责任”。

可以说，很多人的风险偏好都是随市场而变的。

市场好的时候，我风险收益偏好就高；

市场波动的时候，突然发现，诶？我的风险收益偏好还挺低的。

越是在市场极端的时候，就越是要灵魂拷问自己：关于风险收益偏好，最真实的你，究竟是是怎么样的？