最近市场震来荡去的，很多基金公司开始推一些抵抗震荡市的产品了。

FOF就是其中之一。

正好，距离最早成立的一批FOF，再过几个月，就整整5年了。

将近5年的时间里，最早那一批FOF，交了什么答卷呢？

资料来源：Wind；截至2022.05.10

注：规模为AC合并规模

1，从规模来看，大多数FOF的规模缩水比较严重。

除南方全天候策略之外，与成立时相比，另外五只FOF的规模都出现了不同程度的缩水，其中，缩水最多的华夏聚惠稳健目标A，规模减少超28亿。

泰达宏利全能优选A更是只剩下1800多万，面对这种几乎要清盘的情况，基金去年9月就更新了基金合同。

将原来的“自动清盘”条款改为：

连续60个工作日出现上述情形的，基金管理人应当在10个工作日内向中国证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等，并在6个月内召集基金份额持有人大会进行表决。”

修改合同的重要原因是基金成立以来规模的一路下滑：

资料来源：Wind；截至2022.03.31

泰达宏利全能优选FOF从成立时的8.27亿元，到2020年二季度末，已经缩减至4526万；2020年底，基金规模小幅回升至5929万；不过此后规模一路下滑，截至今年一季度末，规模只有1804万元。

2，基民用脚投票的背后，是业绩不佳的体现。

截至5月10日，这6只成立4年半多时间的FOF，取得的收益在20-30%，5年的时间，这个业绩，甚至没有跑过一些的固收+。

特别是嘉实领航资产配置A、泰达宏利全能优选A这两只基金，连基准都没有跑过。

而这两只基金又偏偏是个人持有者占比较高的，基民难免会受不了赎回。

本来嘛，FOF的定位就是发挥平滑波动作用的“一篮子基金”，业绩不是特别有锐度也可以理解，至少大跌的时候给我稳住啊！

但不好意思，FOF今年跌的并不比偏股基金少！

资料来源：Wind；截至2022.05.10

注：1，剔除成立不满半年的FOF；2，仅保留A类份额

1，今年以来，381只FOF的平均跌幅超10个点；

其中，有23只FOF的跌幅超20个点，也就是说，比偏股基金跌幅的中位数还要多。

这种，说是起到平滑波动的作用？骗鬼呢？

2，以跌幅最狠的汇添富积极投资核心优势三个月持有期为例。

重仓基金中，好几只都是行业主题基金，比如医药，新能源，这些都是今年跌的比较狠的板块。

这只FOF还有一个问题，就是重仓的全是汇添富旗下的基金。

但基金合同中并没有规定一定要投本公司的基金，很难不怀疑在自产自销。

除了一般的FOF，还有定位为稳健的养老FOF。

最近养老金制度出来后，各家基金公司也开始推养老FOF了。

不过，常用“稳健”“安全”等作为特征宣传的养老FOF，也面临业绩不如意和回撤过大问题。

以最早一批成立的养老FOF为例：

资料来源：Wind；截至2022.05.10

注：1，仅保留A类份额

1，这些养老FOF，基本都是在2018年下半年2019年年初的时间点成立，按理说这个时间点成立的基金，都是绝佳的时间的点位。

从2019年年初至今，3年多的时间，沪深300涨超30个点。

不过，14只FOF中，除了华夏，中欧，南方和兴全的养老FOF取得了超40%以上的回报；其他FOF的回报基本在30个点以下；

而且像是万家，富国，广发和建信，成立3年多的业绩，不到20个点。

2，从今年以来的回报来看，工银，银华，鹏华和汇添富等的养老FOF，跌幅都超过10%。

这种跌幅，说是养老FOF，谁能放心？

1，FOF的业绩要对得起管理费。

FOF打着专业机构选基金的名头，但从上述长短期业绩来看，并没有实现很好的业绩效果。

而且，FOF买的就是基金，本来就有费率叠加。这样一来，投资回报就会因投资费用而减少，加上如果回报还很一般，那真的不值得。

2，谨慎看待养老FOF

养老金制度的推出，各家基金公司对于养老FOF的布局都在发力。

不过，对于FOF的考核还是基金经理和背后团队，并不是说带有养老两个字的妥了，多的是赚不到钱的FOF，不用迷信所谓的专业选基金团队。