王贤纯：

有一位投资人问巴菲特说现在政治上面有一些变化，也发产生了更多的比如说网络上面的攻击压力等等，所以风险增加了。他们就问巴菲特对网络安全的保险有没有一些新的想法，或者说一些什么机场、电力公司、港口等等的投资未来有没有可能性？我们看到贾阿吉特贾恩在回答的时候，他就一直强调对这些非常谨慎，就是不投。那么董老师你怎么看？

董宝珍：

这次解读博克希尔股东大会作为问题讲网络保险，主要讲真正的投资大家的一个秉性，那就是对风险的极度敏感和极度厌恶。保险业务是伯克希尔的核心业务之一。于是有一个股东就问了说，最近互联网上黑客太猖獗，对各种网站网络进行攻击造成了大量的损失，比如说银行被黑客攻破以后钱就没了，电力公司被黑客攻破以后，能为引发重大的供电危机，所以美国就出现了网络安全保险，就是说你给保险公司交点钱，万一你让黑客攻击了，形成的全部损失由保险公司赔付。

这项业务目前在美国成为热门业务，巴菲特原话叫时尚业务，阿吉特简也说了，目前的市场规模已经达到100亿美元，但伯克希尔公司的保险公司不做，于是阿提克贾恩和巴菲特就解释了，为什么这样一个新兴的朝阳保险业务，伯克希尔公司不做，原因是这个网络危机带来的损失到底有多大，没有经验数据，没有办法现在预估出来。

为此巴菲特还专门讲过，地震是自然界发生的一个危害极大的，但是现在保险公司大体上能计算出地震的概率和大体的损失，已经能够预估损失并科学定价，但是这个网络攻击带来多大的损失，没有足够的经验数据供保险公司评估风险度，从而保险公司没有办法定价，定的便宜了，一旦风险爆发，你覆盖不了风险和赔偿，如果定的贵了，也没有客观依据，损害发生之后要计算损失是非常难的，而且没有什么客观标准，政府未来风险上如何计算，真的是没谱。在这种情况下就没有办法报价，所以不提供服务。

这个回答过程中表现出了巴菲特团队对新事物的不确定性的极度的警惕。新事物因为是新的，过去没有任何经验数据。对它的预测和分析就缺少必须的客观性，在客观性不足之后，很多分析都是想象，所以我在这个段落解读伯克希尔股东大会的就叫做巴菲特拒绝参加网络保险。咱们中国的证券公司研究员已经准确的预测到2060年【宁德时代】的业务量，他们都狂妄到对一个全新的业务的几十年后的状态能给算出来。而巴菲特团队说这些业务虽然是好，需求膨胀的厉害，但是由于它作为一个新业务，我们没有经验数据，所以我们计算不出它的风险度，没有办法给这类保险单定价，所以我们就不做，这就是一种正确的态度。

资本市场，尤其中国资本市场，很多炒AI芯片、光伏、基因、生物工程，很多投资者，包括一些投资机构，今天AI流行他们就成了AI专家，侃侃而谈、头头是道；明天基因工程流行，他们又懂基因工程；后天英伟达流行他们也懂英伟达，完全没有对新事物和新科技的复杂性和不确定性有起码的尊重。

王贤纯：

是，股东大会上有人就问巴菲特对AI怎么看？巴菲特说我一无所知，而中国的巴菲特都很了解。

董宝珍：

对，那么在这个过程中，巴菲特在给伯克希尔公司选接班人，他开出过一个条件：接班人必须对风险极度敏感。

新事物的未来由于有巨大的不确定性和未知性，所以它本身就是高风险的，因此伯克希尔的持仓中，长期是传统产业。目前以消费金融又增加了能源和信息科技，还有苹果。因为芒格去世以后，新的副董事长相对年轻一些，懂一些东西。巴菲特始终是以传统产业，为什么传统产业是可取？有历史轨迹，它可预期性强，可预期性强，风险就弱，新事物根本就不知道。很多事情是谁都不知道的，有的东西是可知的，有确定性才能投资。东西新出来根本就不可知。电池有多种技术路线，一旦某种技术路线被淘汰，旧技术路线的立即就归零了，是极为高风险的。

伯克希尔近百年了，作为一个伟大的公司，对新事物完全是知道这个道理，所以在网络安全保险业务蒸蒸日上时候，以保险为主要的业务之一的巴菲不做，这就是巴菲特能走到今天的原因。

王贤纯：

今天董老师的分享带来了投资非常重要的几个问题，就是如何在风险极小的情况下创造好的回报，然后投资要站在国家利他的角度，一定要在自己的能力圈之内去做投资，要知道哪些是自己不知道的，非常感谢董老师的一个精彩分享。

董宝珍：

今年我自己忙得不亦乐乎，前两天我们去苏州，之后我们又在北京搞一些活动，接着就去广州还有一些活动，为什么这么搞？我自己认为我是正确的，没有兑现是市场完全不奖励正确，由于市场完全不奖励正确，就导致中国股市崩溃了，进一步导致国家金融市场的动荡，乃至股票市场的危机。在这种情况国家已经出手了，把这个方向彻底扭转了，从不奖励正确转向奖励正确，我们作为正确的拥有者，也迎来了市场进入奖励正确，所以我抓紧时间到处给大家分析透，过去几场活动仍旧是座无虚席，人头攒动，跟白云大妈的新书发布会似的，但有一个真实现象就是酒菜们绝对不来了，现在来参加的都是铁杆价投，真正懂投资的、真正理性的投资者。

在这种情况下，我特别愿意说一个事实，就是目前董宝珍和董宝珍的认同者是中国股市的希望。为什么这么说？因为中国股市到处都是割韭菜，不买泡沫就是穷命，他挣了钱不管别人死活了，目前还相信董宝珍的人，他的价值观就是合理性重于一切，不挣泡沫的钱，这批人就是中国股市的希望，中国股市为什么崩溃？就是这批人太少了，这批人不被奖励，所以崩溃了。要想让中国股市健康，必须让这批人成功，必须让这批人的正确获利，让一个市场中的不正确者获利，正确者不获利，这个市场一定是要走向崩溃的。现在的崩溃实际上可以用这个角度来讲，现在说最后坚持正确不动摇的人，走到今天它就是这个市场的希望，而这个市场本身也一定要走向希望，就是让这一拨人实现。

他们本来就应该有的奖励，所以实施条件已经完全成熟了，我们再做一次聚会和交流，谢谢大家。