券商股爆了！
非银板块（中信一级行业）单日暴涨超4%！
光大证券已经5日4板了！今日红塔证券也涨停了。
1，估值处在底部
从市净率来看，证券指数的PB目前在1.5倍左右，可以说是处在近10年的底部位置了。
虽然基本面还受到自营业务的拖累，上涨较多可能也是因为触底反弹了。
2，政策催化
5月31日，有关部门提到了相关政策，比如“提高资本市场融资效率”、“科学合理把握IPO和再融资常态化”，包括科创板做市商制度正式落地，这些都有利于增厚证券的业绩。
每次券商暴涨的时候，都有人喊“牛市来了”。
从券商股在 A 股历史上几次牛市和反弾市表现来看，券商启动确实是先于市场整体行情：
2005年至2007年的大牛市前，券商龙头中信证券率先爆发，2005年4月券商板块率先反弹，单月上涨4%，跑赢同期沪深300指数超25%；
2007年8月末，券商板块的市净率达到15.93倍，较牛市启动初期估值1.88倍上涨747%；
2014年年底，多只券商股逐日涨停，2014年最后两个月券商板块单月涨幅均超过40%，开启了一轮上涨近3000点的大牛市。
2014年9月﹣2014年12月券商指数涨幅138%，同期沪深300指数涨幅44%，期间券商市净率高点达到4.34。
2019年一季度的“小牛市”，券商板块也是先后上演两次集体涨停。
为什么券商会成为牛市旗手？
道理不难懂，券商和所有周期性行业的逻辑是一样的：股价的周期性源于盈利的周期性。
比如同是周期行业的猪肉股，当猪肉价格进入上涨周期时，生猪企业大赚，盈利提升，股价上涨；当猪肉价格进入下跌周期时，企业卖一头亏一头，从盈利到亏损，股价自然也会回落，进入下跌周期。
但从实际情况来看，资本市场一般都会有预期，所以股价表现通常领先于业绩表现。当市场预测猪肉要涨但实际没涨时，股价也会率先起飞；同样的，当预测猪肉价格要跌但没跌的时候，股价同样也会率先跌。
券商股和猪周期也是一个道理。
我们知道，券商的主要收入中有这么几块：
一，经纪业务，这块业务的收入原理是，开户越多，资金越多，交易量也越大，赚得越多；
二，证券投行业务，这个不用多说，牛市股票的估值更高，企业更喜欢在牛市中IPO或者再融资，所以这块的业务收入，自然是牛市比熊市好；
三，资管业务，这个更好理解了，牛市基民买基金和理财产品的热情自然比熊市高，所以这部分的收入自然也比熊市高。
所以，券商可以说是A股中与资本市场荣衰最密切的行业了，当市场预测要牛市了，那么钱都涌入了券商板块，券商股价自然最先起飞。
但这两年市场的结构性分化特别明显，券商也不例外。
因为干的都是同样一件事，自然是要有龙头拔尖的。
资料来源：Wind；截至2021年12.31
比如从2021年年报来看，17家券商营收过百亿，还有12家券商营收低于30亿；
资料来源：Wind；截至2021年12.31
从净利润来看，7家券商净利润超过百亿，有16家券商净利润低于10亿，其中还有1家处于亏损状态。
再加上监管层重点扶持券商龙头，所以券商仍有周期，但因为龙头越来越强，所以这类个股的周期性就会相对较弱了，长期投资的价值会更显著。
当然，还有一些小券商，牛市也没啥起色，所以它们就算不上牛市旗手。
目前市场的证券类基金一共有34只。（指数基金，剔除C类）
资料来源：Wind；截至2022.06.14
34只基金，一共跟踪8只指数：
资料来源：Wind；截至2022.06.14
1，从成分股个数和前十大成分股权重来看，证券公司、CSSW证券、证券先锋这3只指数比较类似。
从PB来看，3只指数相差不大，在分位点上，证券先锋的分位点最低。
这3只指数，属于8只指数中，成分股个数较多、前十大成分股权重较低的指数。
资料来源：Wind；截至2022.06.14
对比这3只指数的前十大成分股，可以看到，前10大成分股，有7只都是一样的，其中前4大成分股都是一样的，都是东方财富、中信证券、海通证券和华泰证券。
所以如果想从这3只指数中选基金，斯嘉丽觉得差别不大，选择规模最大的那只就好，其中国泰和华宝的证券ETF的规模分别是322亿和230亿。
2，剩下的5只指数，证券龙头、香港证券、证券保险、证券公司30和上证证券的成分股是差不多的，基本都在30只左右；
但在前十大成分股集中度上，证券龙头和香港证券的集中度最高，前十大权重都在80%以上，剩下3只得前十大权重都在70%左右。
值得注意的是，香港证券目前得PB 是最低的，仅有0.69，分位点也是处在最低的1.66%的位置。
从这5只指数的前十大权重股来看：
资料来源：Wind；截至2022.06.14
这5只指数的前十大成分股有3只是重合的，分别是中信证券、海通证券和国泰君安，，从权重来看，前两大成分股的权重都在10%以上。
不同点主要有两个：
1，证券保险指数，除了券商股，还有保险股，比如中国太保和中国人寿，其他4只是更纯粹的券商指数。
2，香港证券主投港股上市的券商股，比如港交所就在前十大里，所以PB更低。
如果将这5只指数再细分，证券龙头、证券公司30和上证证券主投A股券商股，香港证券、主投港股券商股，证券保险既有证券，也有保险。
所以从这几只指数分别选取较大规模的ETF，分别是：鹏华国证证券龙头ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF和西藏东财中证证券保险领先A。
如果你想跟一波券商牛市，斯嘉丽建议你买这几只ETF就好：
资料来源：Wind；截至2022.06.14
虽然说券商股是牛市旗手，但斯嘉丽还是要提醒，券商毕竟是周期行业，股价波动特别大，一般都是两三周涨完，然后横盘个两三年。
所以普通投资者很难做到提前布局，总是在券商股都快涨完的时候再进入，妥妥的接盘侠行为，
所以，除非你很懂券商，否则不要冲着大涨就去买股票，当然了，如果实在感兴趣，可以来点证券ETF过过瘾。
