两个股票很引人深思，一个是锂电池绝对的龙头企业宁德时代，另一个是AI 芯片绝对的霸主，在于宁德时代在上周五出现重创，英伟达股价在新高路上不断狂奔。

宁德时代是创业板无可争议的权重个股，历史涨幅巨大，成为宁组合的霸主，也是名不虚传 的，2024年前4个月，宁德时代动力电池装车量增长30%，为81.4GWh，稳居榜首，全球市占率超过37.7%。英伟达在AI芯片中市占率高达80%以上，市场垄断地位更高，话语权更大。

宁德时代和英伟达最大的差异个人观点是在于技术壁垒，锂电池属于充分竞争行业，宁德时代虽然规模巨大也拥有诸多的核心专利，但不能阻挡市场其他友商的竞争，在资本一窝蜂的冲击下，缺少一种强有力的定价权；英伟达通过生态系统的开发，形成一个技术壁垒，其他友商很难进入与英伟达展开竞争，市场定价权很高，这会反应到产品价格和股价上面。

前几年，电动汽车蓬勃发展，锂电池成为紧俏商品，市场有一个说法，那就是苦宁德时代久矣，也有为宁德时代打工的说法，宁德时代也有一些回应，宁德时代确实名不虚传，的确盈利极高成长性极好。可是锂电池技术并没有形成一个强有力的壁垒，随着宁德时代不断扩充产能，其他资本看到锂电池暴利也纷纷跨界或者其他友商也在加码扩充产能，产能急速扩大。随着电动汽车增速放缓，锂电池产能出现了较为严重的过剩，预计到2025年，中国需要的动力电池产能为1000-1200 GWh，目前行业产能规划已经达到4800 GWh。但市场有一种声音认为过剩的是低端产能高端产能依然紧缺，可是这是一种自欺欺人的想法，产能过剩就是过剩，锂电池价格一路下跌，市场定价权出现了转移，从锂电池厂家转移到整车厂家，宁德时代作为宁王，盈利增速也明显放缓，股价也是一跌再跌。

不仅仅是动力电池价格下跌，就是储能电池价格也受到拖累，储能系统的平均单价已从2023年年初的1.5元/Wh左右降到如今的0.9元/Wh以下，最低单价则从1.38元/Wh降至当前的0.56元/Wh，降幅已近60%。动力电池方形三元、方形铁锂和软包型三元动力电芯人民币5月均价分别为0.50元/Wh、0.43元/Wh和0.52元/Wh，与去年相比，价格已经是不可同日而语了。

资本一窝蜂的抢滩锂电池行业，导致产能过剩，不仅仅是价格下跌，电池产能利用率下滑，而锂电池是资金密集型行业，折旧是成为一个不可忽视的问题，严重冲击利润增长。据高工产业研究院去年12月披露的数据，2023年，中国动力电池行业产能利用率已降至不足65%，2022年的数据为75%以上。储能电池行业产能利用率也从2022年85%以上跌至2023年的不足55%。就是动力电池龙头宁德时代也是很难独善其身，媒体报道，去年上半年，宁德时代的电池产能利用率为60.5%，三季度产能利用率较提升至70%左右，而2022年同期为81.25%。

国内竞争激烈，不少锂电池厂家纷纷选择出海，但是美国是见不得中国先进产业兴起的，也就选择打压中国电动汽车，保护本国产业，美国议员6月6日致信国土安全部，要求将两家中国汽车电池制造商宁德时代（CATL）、国轩高科列入实体名单，宁德时代股价应声大跌，在于宁德时代去年境外销售金额达1300亿元，占比超过32%，宁德时代回应，“任何有关CATL使用强迫劳动或与强迫劳动有任何关联的指控都是绝对错误的。”实际上美国就是借助莫须有的罪名打压中国领先产业，就是吃准中国产业对美国市场的依赖，一旦失去美国市场，将会较大的影响宁德时代的发展，这就是宁德时代股价重创的原因。

英伟达也是面临不少负面消息，但不影响股价新高，在于其强大的护城河下，产品依然十分紧俏，面对华为Ai芯片强势来袭，英伟达选择降价促销，就是对抗华为芯片，美国限制英伟达芯片出口中东地区，但降价促销和出口禁令丝毫没有影响英伟达的股价，在于英伟达在美国本土拥有庞大的市场空间。

在美国本土，英伟达的技术护城河也是很深的，为了对抗英伟达和为自研芯片铺路，英特尔、AMD、谷歌、微软、Meta、博通、思科和惠普等公司正在组建一个开放标准组织，来开发一种高速互连技术Ultra Accelerator Link （UALink），以连接和扩展数据中心服务器内的大量 AI 芯片，也不影响英伟达股价上涨创历史新高，在于英伟达已经形成一个生态系统，新的AI芯片要形成自身的生态系统，并非易事，虽然面临竞争，但冲击不会骤然 而来。

英伟达和宁德时代面对利空，股价走势迥异，背后也反映机构的专业态度和自信度，英伟达放在国内，面对不断的利空袭来，或许股价也会迎来巨大的波动，宁德时代放在美股，也未必就会有如此巨大的跌幅，A股机构资金是追涨杀跌最大的散户，到目前可能依然没有改变。

投资者把股市低迷原因归咎于股市制度，这是不全面的，既有股市制度原因，也有国内产业原因，那就是绝大部分行业都出现产能过剩，光伏从硅料硅片、组件都是严重产能过剩，电动汽车从碳酸锂、正负极材料、锂电池包、整车产能都存在不同程度的产能过剩，半导体低端产能是过剩的，缺少的是高端产能，各种价格战此起彼伏，内卷成为部分行业的代名词，内卷下的价格战，就是上市公司业绩增长放缓甚至出现全行业亏损，这样的市场股价怎么上涨成为牛市？光伏龙头股价跌了多少，电动汽车产业链股价跌了多少？一些明星公司股价目前仍在探底或者是在筑底。

笔者曾经撰文《A股缺少内生性上涨动力提振股市既要股市改革也要产业政策扶持》，文章结尾说的就是提振股市产业政策和股市政策改革缺一不可，如何改革产业政策，适度提高利率和减少流动性投放，防止过度宽松货币政策下，出现产能无序扩张，带来行业价格战不断的爆发，影响行业稳定健康发展。

如果没有市场无序投资扩产，锂电池包会有今天的产能过剩，价格下跌吗？宁德时代股价会有今天的低迷吗？创业板指数还会屡屡跌破1800点吗？就在于市场钱太多了，资本看到别人赚钱，就冲动投资，造成产能无需扩大。