刺激房地产对冲控制基建，债市何去何从？

这两天除了央行降准，最主要的政策就是房地产了，比如：经营性物业贷可用于偿还房企的存量贷款和公开债，这有助于房企把手里仅剩下的筹码再利用一下，充分赋予城市房地产调控自主权，推动落实城市房地产融资协调机制，筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单，这算是开始全面刺激房地产了，这些政策只要是利好房地产，逻辑上就利空债市。

但是债市最近逻辑比较混乱，另一方面，债务困难的省份要控制基建，很多省市正在密集取消基建项目，这对债市是利好，但是昨天在群里就说了，这个逻辑是不对的，不让地方搞基建，不意味着不搞基建，今年的特别国债还是可以预期的。

债市现在受配置资金顶着始终跌不下去，市场就又有降息预期，预期下个月的LPR降，其实这个多明显的事，银行股从15日MLF降息落空后就开始庆祝不降息了，债市还在这预期啥？

同样的，10年期国债收益率被MLF利率2.5束缚着也不能往下突破，因为往下就意味着进入衰退预期区间，除非这个月的PMI数据能支持这个预期，否则很难下去，所以就这么上不上下不下的耗着吧。

今天杠杆和国债期货持仓都降了不少，大家也都很纠结啊。

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