伴随着两大重磅会议没有出刺激政策,伴随着11月各项经济数据的不及预期,从10月份以来隐隐约约的刺激预期落空,债市最大的压制力量消失,MLF的创纪录超额续作,又使得同业存单的压力减弱,而年初的降准降息货币宽松的预期越来越强,即使上周五的预期落空,还是没有减弱。
我们周六复盘前几年的债市的时候提过一个共同点,2022年1月17日央行分别调降逆回购和MLF利率10个基点。
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2020年1月1日降准,2019年1月15日、25日两次降准。
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所以市场一直有这个预期:1月初要有宽松政策。
虽然说今年要求信贷不搞开门红,但是市场的思维逻辑就是这么简单的线性,再加上现在唯一剩下的压力来源隔壁大A实在不给力,从机构观点统计来看,债市现在看多的机构情绪创了年内新高。
我们复盘近几年的时候也提到了,隔壁大A的春季行情背后逻辑都是1月份的数据超预期,那么即使今年信贷前置,也需要到1月份出12月数据的时候才能验证。
所以债市剩下这俩周可以既不用考虑明年的经济形势,也不考虑明年大A走势,就纯粹的博弈年初的货币政策宽松预期。
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