为啥股债最近都炒垃圾？

最近股市的北交所，债市的低资质城投债，越是之前没人稀得要的现在越涨的好，这个本身对市场就是个负面信号，建议大家尽量不要抱着打不过就加入的态度，那样很容易高位站岗。

债市今天10年期国债收益率上到2.73了，大家仔细看会发现它走的非常有意思，从上个周以来都是每天上午跌一跌，到了下午2点半股市快收盘了，10年期国债收益率蹭的就涨一下，不断的这么重复，背后的逻辑是什么呢？就是债市对于刺激政策的担忧，每天上午开盘看看股市在跌，那么债市可以放心的涨一涨，到了下午快收盘就担心今晚会不会又出什么刺激政策呢？先出来躲一躲，所以债市每到尾盘就跌一跌，这日子过得真是提心吊胆的。

最近不少粉丝朋友就问，说为什么刺激房地产对于债市就是利空呢？房地产眼看也刺激不动啊。

这个主要是从宏观经济大框架来说，GDP三驾马车，投资、消费、净出口。

投资里面又分制造业、房地产、基建，虽然三者并列，但是其中房地产是其中牵扯产业链最长的，是支柱。

他的上游，采矿、工程机械、钢铁、水泥、玻璃、建材、金属，盖房子得用这些吧？

下游装饰、家具、家电、汽车，房子卖出去得装修吧？

盖房子买房子还都得找银行吧？又影响着金融业。

房子入住伴随着电力、热力、燃气、水，你得配套吧？

所以，也可以说房地产是投资里的支柱，他带动着制造业和基建，那你说现在三驾马车是指望出口？还是指望消费？

当然，现在房地产不行，更多的是指望政府投资基建来拉动，但是对于债市来说，刺激房地产还是会有应激反应，因为之前尤其是2014年以前房地产周期就是债市最大的基本面，所以我也一直在说，国家为什么更在意竣工面积，因为只要每年能盖这么多房子，不管卖多少钱，能不能卖出去，他是用了这么多的原材料，用了这么多的人力，用了这么多的基建配套，也会产生更多的制造业需求，这个是最重要的。

而在现在指望房企自己投资指望不上的情况下，就只能指望保障房、灾后重建、平急两用工程、城中村改造这些由政府投资来拉动，所以前面有了万亿增发国债，现在又有万亿PSL的预期，这就是债市担心的地方。

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