配置盘增持同业存单，短债继续受压制。

最近同业存单收益率持续降不下去，短债就持续的受压制，从本周交易数据来看，机构对同业存单还是净卖出为主，债基净卖出152.5亿，货基净卖出881.2亿，银行理财净卖出41.8亿，券商净卖出390.6亿，尤其是银行理财一向比较喜欢买同业存单，上周还是净买入，这周也转为净卖出，保险净卖出31.7亿。

只有农商行净买入777.4亿，农商行的配置风格比较重，按照这个数据看，同业存单收益率恐怕很难降下去，弄不好还得继续涨，对短债的压制还是得持续，不过既然农商行开始配置，如果再涨那他应该会继续配置，这也使得同业存单收益率涨也涨不了太多。

而且，面对央行信贷前置的要求，同业存单收益率居高不下，必然会使得这个月MLF需求大增，央行继续大额的超额续作应该是大概率，降准我一直觉得是个比较小概率的事，那么在15日MLF操作之前，同业存单收益率很难降下来，一方面短债持续受压制，另一方面10年期国债收益率受PMI不及预期、货币宽松预期再起等影响带来的下行，也会比较受牵制。

另外，债基净买入307亿3-5年的利率债，净买入57.5亿7-10年期利率债，券商净买入81.3亿5-7年期利率债，净买入159.8亿7-10年期利率债，我们一直说债基和券商是“风格基金俩兄弟”只打顺风仗，都是在预期债牛行情才出手，这明显是因为PMI不及预期马上又觉得债牛要继续，但是经济工作会议马上就要召开，可能这个债牛的预期也会比较纠结。

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