配置盘出手增持，债市区间震荡。

周五尾盘10年期国债收益率加速上行到2.72，债市一方面担心周末继续出刺激政策，另一方面同业存单持续上行，到了现在也没啥刺激政策，现在降准降息的预期是没有了，剩下的就是月底PMI数据和央行万亿PSL啥时候落地，都不是啥大利空，短期冲击反而会带来利率债的进场机会。

从本周交易数据看，交易盘明显看空，虽然同业存单持续涨，2.6的收益应该很有吸引力，但机构对同业存单还是净减持的多，没有像之前那样逢高配置，包括最喜欢同业存单的银行理财，也只买入365亿，其他的股份行卖出342亿，城商行卖出606亿，证券公司卖出445亿。

这说明什么？同业存单很难降下去，再进一步就是10年期国债收益率往下也很难有多大空间。

而另一个比较显著的点，农商行净买入485亿7-10年的长债，保险公司净买入161亿7-10年的长债，这说明长债在这个位置对配置资金已经有吸引力了，那么进一步可以说10年期国债收益率往上也不会有太大空间，即使我们说PMI和PSL的冲击都集中在月底月初几天，甚至叠加冲破2.75，也只会是短期冲击，反而会吸引更多的配置盘。

我们之前说配置盘都是年初一季度发力，但是从本周数据来看，只要收益率有吸引力，配置盘还是会出手的，那这就构建了一个10年期国债收益率上有顶、下有撑的窄幅震荡的区间，这种局面下，除非是等很好的位置进场，要不利率债价值不大。

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