降息有没有必要?
最近市场都在交易降息的预期,首先要说的逻辑是降息的预期对债市是大利好,但是降息最终落不落地对债市都是利空,预期落空是利空可以理解,但预期成真怎么也是利空?
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我们之前做的历年复盘都可以看到降息落地债市都会急跌,用股市的逻辑说这叫利好兑现见光死,用债市的逻辑解释就是市场会认为这是稳增长一揽子政策的一部分,马上就会有配套的刺激政策出台,所以得跌。
其实不知道大家有没有思考过,现在还有没有降息的必要呢?
降息的目的是什么?降低企业融资成本,刺激信贷,问题就在于这个逻辑在现在还成不成立,是不是只要利息足够低,大家就会去借钱消费,借钱投资呢?或者换个问法,大家不借钱消费和投资的根本原因是因为利息不够低么?
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并不是的,大家不借钱投资的原因是因为投资机会少了,投资回报低了,大家不借钱消费的原因是因为赚的钱少了,怕还不上。
正常的运转逻辑是我们老百姓把钱存到银行,银行把钱借给企业,银行赚利息差,企业拿到钱去投资,赚到收益,给员工发工资,员工拿到工资再去消费和储蓄,现在是卡在哪一步?老百姓把钱存在银行,银行找不到企业来借钱,企业看不到机会赚不到利润不愿意投资,所以员工就拿不到工资,甚至失去工作,于是就没有足够的钱去消费和储蓄,而这又使得员工为了防御而减少消费,努力增加储蓄,但是更多的储蓄进到银行,还是借不出去,这样循环下去,直到员工的消费降无可降,因为总有个最低的生活必需消费。
所以现在的问题不在于降息,而在于给企业提供更多的投资机会,这需要什么?新的市场需求、新技术、新产业的出现以及政府投资的托底,这些远比降息重要。
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