海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

文/海豚音

写于2024.7.31晚间

今日大A终于迎来久违大涨，都说五穷六绝七翻身，不过没想到7月一整月都没怎么翻身，但是在7月最后一天来了个小翻身。创业板指大涨3.5%，科创50也难得大涨4.7%，深次新股指还是略微有些落后，涨3.2%。

坏消息是腾达科技这个超级大妖股竟然还不死，还走出了八连板，但是近端优质股表现还不错，尤其是达梦数据今日强势大涨超8%，基本符合海豚模式，给了我次新一族不少信心。

今日继续给大家多挖掘远端次新机会，分享一只业绩大反转的远端次新——沪光股份，其可谓是汽车零部件板块的一只超级大黑马，是曾经我次新里超级大牛股瑞可达的下游厂商，同时也是A股唯一汽车线束标的，今年股价和普冉、德明利等业绩反转的存储芯片股一样一度逆势翻倍，近期同样正在调整中。不过按照目前业绩来看如果能持续高增，回踩就是机会。

而沪光业绩逆势翻盘的背后离不开赛力斯的销量暴增！在M7+M9两款主力车型的带动下，截至24年7月29日问界历时28个月成功下线第40万辆车，也成为最快下线40万的新能源品牌，同时问界计划在5年内实现年销百万

业绩方面赛力斯2024年半年度预计收入同比大增超4.8倍达639亿-660亿元，同比上升479%到498%；扣非利润从去年同期亏损18.8亿成功扭亏为盈，实现四年来首次盈利，仅上半年就盈利11.9-15亿，其中赛力斯品牌销量18.26万辆，24年增幅高达609%。

与赛力斯一起扭亏为盈的还有其上游汽车零部件供应商之一沪光股份，在24年上半年也实现了业绩大反转，那么其未来增长可持续性如何？且看海豚今日为您深度剖析！

汽车线束主要作用是汽车能量传递与各类信号传输，其将中央控制部件与汽车控制单元、电气电 子执行单元、电器件等连接在一起。

汽车线束主要由导线、端子、连接器以及护套等组成，其中汽车连接器是汽车线束的核心部件，其在汽车电路内被阻断处或孤立不通处电路之间，架起沟通的桥梁，从而使电流流通，实现预定的功能。

在燃油车市场，低压线束为相对稳定的存量市场，而相比燃油车，新能源汽车线束更为复杂，对线束输送能力、机械强 度、绝缘保护、电磁兼容及可靠性等要求也更高，需求量也更大。也是随着新能源车的发展以及各种高压平台的普及，目前汽车线束行业正向高压、高频高速传输、轻量化方向发展。

从市场竞争格局看全球汽车线束前五大厂商日本矢崎、住友电气、欧美的莱尼、安波 福、李尔合计市占率达82%。不过在新能源车线束领域国产化替代优势明显。

近年来汽车线束的核心部件汽车连接器标的不少，比如瑞可达、胜蓝股份、维峰电子等均有所涉及，这其中瑞可达汽车连接器占比最高，且主打新能源车领域，收入占比达85%左右，而胜蓝股份、维峰电子分别主打消费电子连接器、工控连接器。

此前相关个股剖析：

瑞可达：中高端连接器厂商，涉及5G+新能源汽车两大领域，客户有中兴、特斯拉、蔚来、宁德时代等...

胜蓝股份：消费电子+汽车电子连接器小龙头，利润2年翻了1.7倍，Type-C连接线迎来持续增长...

维峰电子：工控连接器唯一标的！在新能源车+光伏领域积极拓展，客户有比亚迪、阳光电源等

汽车连接器主要品类如下，其涉及软硬件连接，其中高压线束为其众多应用之一。

与瑞可达为二级供应商不同，相比之下沪光股份为整车厂商一级供应商，是汽车线束龙头，主要产品分为成套线束、发动机线束、其他线束（门、顶棚、尾部线束）三大类，其中成套线束为公司核心收入来源 ，收入占比近75%，其又分为定制化线束（专用于上汽大众车身线束）、仪表板线束、前舱线束、地板线束以及新能源车高压线束。

截至目前公司已进入大众汽车、戴姆勒奔驰、特斯拉、通用、奥迪、福特、上汽、赛力斯等供应链体系，同时还是大众汽车（中国）Formel Q 最高级别 A 级供应商。

高压线束为新能源车发展带来的增量市场，具有高电压/大电流、大线径等特点，相应的产品性能要求比低压线束也更高，到2022年我国汽车高速线束市场规模已达141亿，同比大增超59%。

近年来随着沪光股份在新能源领域的拓展，其高压线束占比逐年提升，已用于赛力斯、大众汽车、上汽通用等，并又陆续取得理想、智己、蔚来、北京奔驰、通用凯迪拉克-锐歌等高压线束项目。目前正在进入极氪、集度、零跑等供应商资格审核。

这其中沪光的核心客户中赛力斯24年销量表现可以说大超预期，截至目前问界M7累计交付量已超20万台，号称“国民SUV”;问界M9上市7个月累计大定突破11万台，位居50万车型销量榜首。

（海豚今年春节店里实拍，这三联屏确实大气....）

受益于赛力斯M7\M9等定点项目放量，沪光业绩24年进入爆发式增长，一季度收入同比大增超134%至15亿，单季收入规模就已与瑞可达23年全年规模相当。

而扣非利润则在24年上半年同比大增5.7-6.6倍至2.2-2.6亿，其利润规模是23年全年4000万左右的5-6倍，创公司历史新高，也超越瑞可达23年全年1.2亿的利润水平，成为24年中报汽车零部件领域最大的一匹超级黑马。

与此同时24年6月公司还拟定增8.85亿用于提升新能源汽车高压线束产能，顺应新能源车智能化趋势全面布局特种线束产品（顺应新能源车智能化趋势）、自动化产线升级等，并补充流动资金，建设期4年。短期或是定增影响使得自定增预案出来后公司股价上涨略显乏力。

沪光收入规模体量不小，同时近年来公司毛利率水平提升明显，到24年一季度已提升至14%左右，与瑞可达25%的毛利率接近。未来随着公司自动化程度提升以及新能源车领域占比提升，还有很大提升空间，尤其是高压线束和特种线束的放量可期，可与瑞可达一起保持适当关注。

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