关于近期黑色商品价格的市场驱动变化
1. 基本面：供给预期见顶，现货需求季节性偏弱，但库存超预期去库；维持对基建领域实际建材需求下降的判断，但地产、制造业等下游边际整体有所改善，这有利于强化近期市场乐观预期。
2. 全球通胀高烧不退，欧美货币政策加速转向，市场对于经济转弱预期加大，大宗商品供给端主导的交易逻辑可能会逐步转向需求端，进而加剧短期市场的抛售压力。国内外宏观周期错配下，考虑到国内依然以投资为主导，商品分化料将加剧。
3. 原料端供应改善支撑钢厂产量维持在高位水平，下半年钢材价格估值的判定需要由上半年的原料端的成本推动转向为成材端的需求推动。在这个过程中，若需求改善，有利于钢厂利润扩大；反之，若需求不佳及外围市场共振下跌，成材端价格下跌可能进一步引发成材-原料端价格负反馈的发生。
4. 从产业利润角度来看，目前的利润主要集中在上游的铁矿石和焦煤上。铁矿石供应主要在海外；焦化利润微薄无法实现产业上下游库存转移，随供给改善，焦化利润或也将同步改善。
5.单边上谨防需求不及预期及大宗商品整体环境不利影响。
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