除美国之外，一些主要经济体相对疲弱，这有助于全球通胀普遍下降。这些经济体需求疲软，再加上供应链正在修复，推动了全球商品价格通缩。欧盟近期能基本保持增长，这一定程度上得益于当前较为宽松的金融环境。欧盟制造业和投资者信心方面的调查数据都有所复苏，但没有决定性转向的迹象。 除了房地产行业之外，中国大多数领域的经济数据都趋稳向好。中国不断加大的政策支持使经济增速保持稳定，中国大多数领域的经济数据都趋稳向好。如果更加宽松的金融环境可以提振周期性行业，全球制造业的复苏有望超出我们对全球增长的展望。 为何银行股依旧坚挺？ 银行股亮眼表现主要受三大因素驱动，其一，股市震荡下行、债市收益率快速走低背景下，资本市场高收益资产匮乏，高股息资产凸显投资性价比； 其二，信贷“开门红”预期较强，机构投放强度差异引导选股逻辑，上市银行2024年营收有望转正； 其三，银行板块具有低估值、高股息特征，后续估值下行空间有限。 据悉，截至1月末，银行板块股息率为5.56%，较无风险利率相对溢价处于历史高位。截至2月5日，板块静态PB仅0.56倍，对应隐含不良率超15%，安全边际较高。 目前，已有7家上市银行披露2023年业绩快报。从可比数据来看，各银行不良率均有不同程度下降，拨备覆盖率整体有所提升，归母净利润实现同比正增长，但营收承压加剧行业分化，厦门银行、中信银行、招商银行等营收同比增速为负。 此外，对于后续银行股能否延续上涨行情，市场观点也呈现一定分歧。