A股 震荡慢牛，还是精选板块
在2023年之前，全A一直处在一个“低点逐步抬高的”上行周期内，图中黑线也被称为国运线，20多年来从未跌破，去年12月开始跌破国运线，直到今年9月才收回，在国运线下持续了9个月的时间，大的趋势已经改变，2025确实要进入新的格局了！
按照美联储主席鲍威尔的说法，2025年就像是“雾天开车”，能见度下降，因而美联储下调了明年降息预期，从9月的预期降息4次调整为12月的2次。受此影响，全球资本市场开始重新交易更高的美债利率中枢、更持久的通胀压力，以及更加不确定性的宏观环境。
资本市场厌恶不确定性，尤其是估值处于高位的市场。
长期去看，每个泡沫都迟早有一根针来刺破。在不确定性加剧的环境下，泡沫被刺破的概率增大。而中国资产由于估值合理偏低，反而可以远离风暴中心，可以扮演避险资产的角色。
