新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，华瑞股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.52亿元，同比增长12.94%；归母净利润为-326.81万元，同比增长96.4%；扣非归母净利润为-414.32万元，同比增长95.81%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2206万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华瑞股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.52亿元，同比增长12.94%；净利润为-326.81万元，同比增长96.4%；经营活动净现金流为2672.01万元，同比下降48.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-326.8万元，连续两年亏损。
项目202212312023123120241231
净利润（元）2484.89万-9086.65万-326.81万
•净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-326.8万元，同比变动分别为-40.6%、-465.68%、96.4%，净利润较为波动。
项目202212312023123120241231净利润（元）2484.89万-9086.65万-326.81万净利润增速-40.6%-465.68%96.4%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.94%，销售费用同比变动-0.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.69亿6.66亿7.52亿销售费用（元）1416.08万1455.17万1441.48万营业收入增速-31.96%-0.46%12.94%销售费用增速-20.37%2.76%-0.46%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.94%，税金及附加同比变动-38.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.69亿6.66亿7.52亿营业收入增速-31.96%-0.46%12.94%税金及附加增速1.17%8.32%-38.8%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.66%，营业成本同比增长12.1%，存货增速高于营业成本增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-11.73%-8.92%22.66%营业成本增速-28.71%-1.21%12.1%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.66%，营业收入同比增长12.94%，存货增速高于营业收入增速。
项目202212312023123120241231存货较期初增速-11.73%-8.92%22.66%营业收入增速-31.96%-0.46%12.94%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-31.96%、-0.46%、12.94%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为154.27%、-38.28%、-48.17%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目202212312023123120241231营业收入（元）6.69亿6.66亿7.52亿经营活动净现金流（元）8353.56万5155.62万2672.01万营业收入增速-31.96%-0.46%12.94%经营活动净现金流增速154.27%-38.28%-48.17%
•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.5亿元、0.3亿元，持续下降。
项目202212312023123120241231
经营活动净现金流（元）8353.56万5155.62万2672.01万
•经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-8.18低于行业均值0.35，盈利质量弱于行业水平。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）8353.56万5155.62万2672.01万净利润（元）2484.89万-9086.65万-326.81万经营活动净现金流/净利润3.36-0.57-8.18经营活动净现金流/净利润行业均值1.471.720.35
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.36、-0.57、-8.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）8353.56万5155.62万2672.01万净利润（元）2484.89万-9086.65万-326.81万经营活动净现金流/净利润3.36-0.57-8.18
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.61%，同比增长3.64%；净利率为-0.43%，同比增长96.82%；净资产收益率（加权）为-0.63%，同比增长96.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.61%，低于行业均值20.99%。
项目202212312023123120241231销售毛利率16.37%17.01%17.61%销售毛利率行业均值23.84%21.89%20.99%
•销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的17.01%增长至17.61%，行业毛利率由上一期的21.89%下降至20.99%。
项目202212312023123120241231销售毛利率16.37%17.01%17.61%销售毛利率行业均值23.84%21.89%20.99%
•销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-0.43%，低于行业均值5.72%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231销售净利率3.72%-13.65%-0.43%销售净利率行业均值9.71%6.53%5.72%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202212312023123120241231净资产收益率4.12%-16.02%-0.63%净资产收益率增速-43.64%-488.84%96.07%
•净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.63%，低于行业均值5.29%，行业偏离度超过50%。
项目202212312023123120241231净资产收益率4.12%-16.02%-0.63%净资产收益率行业均值11.11%7.1%5.29%
•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.4%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202212312023123120241231
投入资本回报率2.72%-10.54%-0.4%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1362.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202212312023123120241231非常规性收益（元）526.63万-1259.74万-4452.13万净利润（元）2484.89万-9086.65万-326.81万非常规性收益/净利润-5.8%13.86%1362.3%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为70.87%，警惕供应商过度依赖风险。
项目202212312023123120241231
前五大供应商采购占比51.94%70.45%70.87%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.02%，同比增长3.32%；流动比率为1.34，速动比率为0.9；总债务为3.22亿元，其中短期债务为3.22亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.11%，45.51%，47.02%，变动趋势增长。
项目202212312023123120241231
资产负债率45.11%45.51%47.02%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.06，低于行业均值0.08。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）5321.52万1640.4万1018.86万流动负债（元）5.07亿4.25亿4.02亿经营活动净现金流/流动负债0.10.040.03经营活动净现金流/流动负债行业均值0.110.130.08
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.14、0.06，持续下降。
项目202206302023063020240630经营活动净现金流（元）5321.52万1640.4万1018.86万流动负债（元）5.07亿4.25亿4.02亿经营活动净现金流/流动负债0.10.040.03
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为62.49%高于行业均值34.79%。
项目202212312023123120241231总债务（元）3.04亿2.85亿3.22亿净资产（元）6.13亿5.22亿5.15亿总债务/净资产行业均值34.79%34.79%34.79%
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为49.68%、54.65%、62.49%，持续增长。
项目202212312023123120241231总债务（元）3.04亿2.85亿3.22亿净资产（元）6.13亿5.22亿5.15亿总债务/净资产49.68%54.65%62.49%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.47%、4.76%、7.02%，总债务/负债总额比值分别为60.46%、65.43%、70.41%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202212312023123120241231货币资金/资产总额3.47%4.76%7.02%总债务/负债总额60.46%65.43%70.41%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.42，同比增长11.95%；存货周转率为3.48，同比增长5.62%；总资产周转率为0.78，同比增长21.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.75%、16.72%、20.19%，持续增长。
项目202212312023123120241231存货（元）1.76亿1.6亿1.96亿资产总额（元）11.16亿9.58亿9.73亿存货/资产总额15.75%16.72%20.19%
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