赛力斯内部给问界系列定了一个60万辆的年度销量计划，其中，问界M9车型的销售目标为20万辆（预计15万辆），问界M7车型的销售目标为30万辆，问界M5车型的销售目标为20万辆（预计15万辆）。考虑到问界M8车型的发布时间待定，暂定年度销售目标为0。
一、年度营收预期
每款车型的销量乘以均价，然后再加总，得到销售额，再乘以0.9的换算系数，就算出来赛力斯2024年的营业收入。
（一）问界
（1）问界M7。定价区间为24.98万至32.98万元（中值为28.98万元），假设问界M7的销售均价为28.98万元，2024年的销量合计约为30万台。因此，2024年，问界M7的销售额为869.4亿元。
（2）问界（新）M5。问界M5即将改款，预计问界（新）M5的定价区间为20.98至28.18万元（中值为24.58万元），假设问界（新）M5的销售均价为24.58万元，2024年的销量合计约为15万台。因此，2024年，问界（新）M5的销售额为368.7亿元。
（3）问界M9。定价区间为46.98至56.98万元（中值为51.98万元），假设问界M9的销售均价为51.98万元，2024年的销量合计约为15万台。因此，2024年，问界M9的销售额为779.7亿元。
综上所述，问界系列2024年的销售额合计为2018亿元。
（二）蓝电
蓝电只有蓝电E5一款车，原先的指导价区间为13.99至15.39万元（中值为14.69万元），目前的市场价在指导价基础上降价4万左右，假设问界M5的销售均价为10.69万元，蓝电E5车型2024年1月的销量为5025台，假设2024年蓝电E5的销量合计约为6万台（保守计算，直接将1月销量5025乘以12）。因此，2024年，蓝电E5的销售额为64亿元。
（三）风光
2023年，风光系列的总销售额约为20亿元。假设2024年风光系列的销售额与2023年相差不大，约为20亿元。
综上所述，2024年，赛力斯问界、蓝电、风光销售额合计2102亿元，乘以0.9，预计赛力斯2024年的营业收入1892亿元。然后，按照±5%计算上下区间，预计赛力斯2024年的营业收入在1800亿元至2000亿元之间（注：赛力斯平均每个季度的营业收入约为473亿元）。
二、年度扣非（归母）净利润预期
按照《“砸钱买明天”的赛力斯即将扭亏为盈》一文的结论，赛力斯的扣非归母净利率的计算公式为：扣非归母净利率=毛利率-各种费率+调整项目。
（一）毛利率
按照《赛力斯问界M9的毛利率约为多少？》一文的结论，问界M9车型的毛利率约为31%（季度平均营收为约为175.4亿元）；其他车型的毛利率约为19.2%（季度平均营收为约为300亿元，代入“季度毛利率=22.3%-9.36/季度营业收入”计算所得），加权计算，赛力斯2024年的毛利率约为23.55%
至于各种费用率，有两种可能性，可以参考2022年的财务数据，也可以参考2023年的财务数据，这样子就会有两种估算结果。
（一）参考2022年的财务数据
（1）毛利率：23.55%。
（2）各种费率曲线函数：季度其他费用率=17.1%＋5.46/季度营业收入。
（3）调整项目：2.6%。
将上面三项代入“扣非归母净利率=毛利率-各种费率+调整项目”，并将赛力斯季度平均营收473亿元代入，就可以求出2024年赛力斯的净利率为7.9%。
（二）参考2023年的财务数据
（1）毛利率：23.55%。
（2）各种费率曲线函数：季度其他费用率=23.4%＋5.46/季度营业收入。
（3）调整项目：5.8%。
将上面三项代入“扣非归母净利率=毛利率-各种费率+调整项目”，并将赛力斯季度平均营收473亿元代入，就可以求出2024年赛力斯的净利率为4.8%。
因此，赛力斯2024年的扣非归母净利率在4.8%至7.9%之间。下图列举了上汽、比亚迪和理想汽车2023年前3季度的净利率，赛力斯的净利率大概介于比亚迪和理想汽车的净利率之间，是符合常理的，也就说应该是准确的。
将赛力斯2024年的营业收入1892亿元乘以扣非归母净利率（4.8%至7.9%），可以求出赛力斯2024年的扣非净利润大概在90亿元至150亿元之间（中值为120亿元）。
三、估值
虽然我一直说，在赛力斯销量、营收突飞猛进但是“不赚钱”的当下，估值应该考虑“市销率”；但是赛力斯扭亏为盈以后，就可以考虑“市盈率”。
市盈率的可以考虑用比亚迪的市盈率（18.39）和理想汽车的市盈率（39.93）的平均值，即29.16。赛力斯2024年的扣非净利润约为120亿元，两者相乘，就可以得到赛力斯的估值约为3500亿元。
成长股的魅力就在于此啊！
