美联储宣布了！   8月21日，美联储7月会议纪要公布：连续第五次维持4.25%

美联储宣布了！   8月21日，美联储7月会议纪要公布：连续第五次维持4.25%-4.5%利率区间，内部分歧首次公开化。”一句话把全球市场拉回华盛顿。   不是因为结果多意外，而是因为一向以共识著称的美联储，这次竟罕见地撕开了裂痕——两位理事鲍曼和沃勒投下反对票，要求立即降息。 鲍曼和沃勒坚持要降息，盯上的是就业市场的隐忧。6 月非农数据新增 20.9 万个岗位，数字看着还行，但细琢磨就有问题：六成新增岗位是政府临时工和餐厅服务员这类不稳定或低薪的工作，制造业岗位反而少了 1.8 万。 更让人揪心的是小企业，它们贡献了美国六成的新就业，可现在贷款成本涨到了 2008 年以来的高点，6 月有 38% 的小企业老板说不打算招人了。 时薪增速也降到了 2021 年以来的最低，3.7% 的涨幅撑不起消费增长，这俩人觉得再拖着不降息，就业市场可能真要出大问题。 但多数官员不同意，他们的顾虑在通胀上。 核心通胀数据虽然从 5.4% 降到了 4.1%，离 2% 的目标还差得远，尤其是住房和医疗服务这些日常消费领域，价格涨得还挺凶，住房服务通胀甚至维持在 7.8%。 更关键的是 6 月刚对 300 亿美元进口电子元件加征了 10% 的关税，这些元件是手机、电动车的核心零件，关税成本过三五个月就会传到消费者身上。 美联储内部算过，这可能让核心通胀再涨 0.3 个百分点，2018 年关税推高通胀的教训还在眼前，谁也不敢冒这个险。 这场争论背后，还绕着 2024 年总统选举的弯儿。 众议院的共和党人正推着《通胀削减法案》修正案，想砍 1.2 万亿财政支出压通胀，这跟多数派想维持高利率的思路能对上；参议院的民主党却在搞《就业支持法案》，想靠基建投资创造岗位，明里暗里希望美联储松松劲儿 —— 铁锈地带的工人选票，全看就业稳不稳。 美联储想保持独立也难，财政部每个月要发 8500 亿国债，要是这会儿降息让收益率涨了，利息账单能把预算办公室压垮，货币政策和财政政策的拧巴劲儿，让决策更难了。 地缘政治的事儿也来添乱。中东胡塞武装一闹，红海航运成本涨了 120%，洛杉矶港的集装箱堆成山，进口商只能提前囤货，这又给美国通胀加了把火。 乌克兰炸了黑海港口，美国玉米进口价一个礼拜涨 8%，农业部天天给美联储递数据，就怕粮食价格把通胀带跑偏。 俄乌冲突没完没了，美国补战略石油储备让原油进口量涨了 12%，国际油价又因中东风险飙到 85 美元一桶，能源通胀的弦一直绷着。 更值得留意的是那些看不见的变化。美联储一闹分歧，新兴市场央行手里的美元储备就开始动了。印尼把人民币在外汇储备里的占比提到 12%，马来西亚悄悄抛了 50 亿美债。 今年上半年，全球外汇储备里美元占比降到 58.3%，是 1995 年以来最低。这些动作看着零散，其实是不想再被美元牵着鼻子走 — 美联储政策一摇摆，新兴市场的外债成本、汇率稳定全受影响，谁都想找条更稳的路。 说到底，这根本不是降不降息那么简单。鲍曼和沃勒怕就业市场从降温变成冻伤，多数派防着通胀从退烧变成复燃，两边的担心都有道理，可美国经济偏偏就处在这种两难里。 现在市场最慌的是不知道这分歧要拖多久。9 月会议要是再吵起来，全球资本就得在美元资产里来回折腾。万一 8 月非农数据突然暴跌，或者关税真把通胀拱上去了，美联储不管往哪边走，代价都得全球经济一起扛。 从华盛顿这会议室里的争论，到世界各地央行的应对，再到普通人钱包里的钱会不会贬值，这盘棋早就不是美国自己能下明白的了。 素材来源：券商中国 券商中国官方账号 2025-08-21 07:46