（重要）中材科技-泰山玻纤交流Notes： 出席：玻纤界泰斗，中国 AI 电子布奠基人 （1）Q布 怎么看待空间和二代布关系？ 1️⃣取代二代布技术上可行，性价比是一个博弈过程。二代会在相当长时间内供应不足。 2️⃣q布性能优势突出，应用静待时间推进（🈚️没有m9 不用 q 布的说法） 。公司Q布Df现在稳定在0.6-0.7‰，明年目标0.5‰，降低Df、核心是后处理表面技术，同时石英原料砂到玻璃棒到拉丝都需要配合，其中石英砂纯度要求不高，在3个9或者4个9（不往上游走了、意义不大）。 3️⃣目前Q布真正在全球头部客户有供应量的，就是中国2家+日本2家。 4️⃣公司的石英纤维丝（q布原材料）已卖海外客户，是技术上的肯定。 （2）CTE 下游是消费电子+芯片都有？ 1️⃣cte是高端布种中最先放量的，2.8即将突破。根据CTE值可分为4.0、3.2、2.8，公司现在都是3.2，介电损耗可以做到比日东纺低很多。 2️⃣下游分为AI芯片+手机芯片，未来增量市场主要是AI芯片。公司26Q1投产后、可以到50万米/月（9月是20）。 3️⃣2.8和海外客户一起研发，还需要一段时间（2个月）出结果，终端包括国内终端。 （3）二代布 良率是二代布逆风翻盘的重点？ 良率比之前大幅提升，9月量到10万米/月，10月10几万米以上、年底30万米/月。 （4）一代布 基础产品新进入者多、价格怎么看？ 1️⃣判断价格1年内稳定。目前行业需求估计在1200万米/月（真实供给可能在1000万米/月）。26H1供给增量仍是泰玻+光远。 2️⃣公司7月一代出货量超过200万米、年底接近300万/月。 3️⃣台光占全球高端一代布的50%、公司占台光份额的30%。 4️⃣AI电子布真的水深，不能小瞧一代布。客户反馈国内同行介电性能明显不如泰玻（中材）。 （5）二合一电子布 是否有多功能二合一电子布？ 泰玻跟下游讨论过一款产品兼顾低膨胀+低介电二合一产品：产品CTE值和日东纺一样、但Dk更低，Q布从性能上最符合，在无机材料里的Dk、Df是天花板，膨胀系数也是天花板，最终渗透需要看性价比。也就是说，技术路线尚无定论，但中材是大满贯、啥都有。 结论：“织布”不易，龙头擅长顺风局 我们认为，市场已完成一轮know-how的积累，预期差依然明显的地方是，技术差距非一日之功，中材前期投入有10亿以上规模。中材是大满贯，啥都有，不怕路线变化。巨石是从量基因，量大管饱品种天然擅长（比如一代和）。需求足够大，大池塘里养大鱼。（中材、巨石、菲利华）
