再想继续明确强调下我们对光模块的观点： 1、7.15预告结束，我们团队一直强调

再想继续明确强调下我们对光模块的观点： 1、7.15预告结束，我们团队一直强调的就是海外算力链不能一直以熊市思维估值定价，要进入板块拔估值阶段，市场现实演绎就是个股出现大涨或者边际变化、都会带动板块其他个股共同提升估值上涨。 2、近期一周每天都有针对明年的加单传闻，看看市场反映已然清楚，没必要增加太多无效验证工作量。还是那个观点：当前位置未来三年快速增长的持续性和确定性、远比明年的继续弹性上修更重要了。不考虑上游光芯片和电芯片的供给瓶颈以及数据中心的建设周期，一味上修明年业绩预期到300亿甚至更高会怎样，那么后年增速呢？严重放缓或者下滑？估值又回到强周期定价？ 3、虽然当前股价涨幅很大，但是显然市场依旧还没完全摆脱熊市束缚，因为23-24年光模块的高点，都是涨到第二年估值的20倍，目前旭创新易盛市值对应26年估值也依然还是20倍及以下估值水平。说明市场当前阶段还是相对很克制的。 4、观点和结论：26年800g和1.6t我们分别按4000万只、800万只可实现交付预期，更重要的是27年的需求看的相对清楚了，800g持续快速增长+1.6T至少翻倍以上增长（考虑价格年降）依旧可以拉动行业维持27年40%以上增速，甚至28年也因为3.2t的迭代+scale up和scale across的光模块增量需求大幅释放依旧维持高增长。那么我们认为旭创、新易盛明年按熊市估值定价20倍（4000亿以上）、合理估值定价至少30倍以上（6000亿以上）、牛市思维定价可以40-50倍甚至更高突破估值束缚（8000亿-1万亿）。 ☎天风通信王奕红，欢迎探讨