光模块第一股中际旭创（300308）被吹上了天，国盛通信分析师给出2027年净利

光模块第一股中际旭创（300308）被吹上了天，国盛通信分析师给出2027年净利润超250亿的预判，买方大佬凌鹏对此质疑，灵魂发问一个零部件制造业公司可以达到这么高的年利润，并质疑线性外推的合理性。结果被国盛通信分析师怒怼：买你的白酒去吧，老登。他还表示，这哥们，是破防了吧！ 这事儿乍看是分析师和买方互撕，实则暴露了当前科技股投资的根本矛盾。到底是分析师的观点靠谱呢还是买方大佬的质疑更有道理呢，我们给出几组数据，大家自己判断，毕竟未来的事情我们不好有去预期。 先看数据： 中际旭创今年上半年净利润近40亿，按照这个节奏全年可能摸到80亿。要达成2027年250亿利润的目标，相当于三年后净利润得翻三倍，每年增速要维持在35%以上。这对于一个毛利率39.3%但行业竞争激烈的光模块企业而言，确实像是空中楼阁。毕竟对立讯精密 这种净利率5%的制造业标杆来说， 中际旭创 当下30%的净利率简直就是神话。 核心矛盾点在于“供需关系的魔咒”。分析师逻辑链条看似完美：AI算力革命推动光模块需求爆炸→企业扩产速度确定→承诺不降价锁死利润率→表格拉出250亿净利润。但这就像预测“未来三年茅台不提价还能放量”一样天真。光模块行业的技术迭代远超白酒，800G产品还没吃够肉，1.6T芯片就开始虎视眈眈，更何况还有旭创/ 新易盛 / 剑桥科技的内卷厮杀。连中报里71.8亿现金躺在账上也不敢大举分红，明显是备着打价格战的子弹。 更深层的问题在于金融圈的“赛道信仰”。国盛通信分析师捧出30%净利率永续增长的模型，本质是给AI赛道溢价找理由——就像前几年给白酒40倍PE时说的“永续现金流故事”。但制造业的利润护城河远不如茅台镇的老酒窖，全球四大云厂商砍单案例就在眼前。当卖方新人用EXCEL做线性外推时1，买方老炮的担忧反而显出了逆向思考的价值。 不过也别急着站队。从中际旭创的财务底子看，30%的净利率+18.8%的ROE确实能打，百亿存货对应305亿日成交额也说明市场流动性充足。眼下全球AI军备竞赛刚开场，光模块作为“铲子股”的红利期还没结束。但要记住：任何制造业高成长神话的终点，往往是产能过剩的屠宰场。分析师和买方互怼的本质，其实是“时间的朋友”和“周期的猎人”在较劲——你看白酒股这两天不也涨了吗？