施洛斯的16条股市盈利法则 1994年3月10日，沃尔特和埃德温施洛斯在其有

施洛斯的16条股市盈利法则 1994年3月10日，沃尔特和埃德温施洛斯在其有限合伙人公司内部信中，写下了16条穿越周期的股市盈利要素（大唐炼金师翻译于2023年6月29日）。这些基于数十年投资实践的总结，至今仍是普通投资者避开陷阱、赚取收益的行动指南： 1. 价格永远绕着价值转：在所有影响股价的因素里，价格与价值的关联度最高，脱离价值的价格波动终究是短期现象。 2. 买股票就是买公司：必须牢记，股票不是一张可以随意买卖的纸片，而是企业部分所有权的凭证。你的收益，最终取决于公司的真实经营成果。 3. 从账面价值锚定价值：分析企业价值时，可将账面价值作为起点，但一定要核查债务——确保公司债务总额不超过普通股的资本与盈余之和，避免踩雷高负债企业。 4. 耐心是收益的“催化剂”：没有哪只股票会在你买入后立刻上涨，市场往往需要时间消化价值，学会等待才能等到利润兑现的时刻。 5. 拒绝“消息驱动”的跟风：不要听到小道消息就匆忙操作，也别因为短期坏消息就慌着卖股。让那些自诩“专业”的人追逐消息吧，你要做的是守住自己的判断。 6. 敢于孤独，但要警惕自负：投资不必盲从大众，敢于做“少数派”是好事，但前提是你已反复验证判断的合理性——没有人能100%确定未来，要主动寻找自己思维中的漏洞，并且用分批买卖的方式降低决策失误的风险。 7. 坚定的信念比聪明更重要：一旦通过深入分析做出投资决定，就要有勇气坚持下去，别被短期市场波动轻易动摇，真正的收益往往属于“熬得住”的人。 8. 拥有并坚守投资哲学：以上这些经验，是施洛斯团队获得成功的路径之一。对你而言，更重要的是建立自己的投资哲学，并始终遵循它，不随意偏离体系。 9. 卖出前先重新评估，别被“小利”迷惑：不要因为股票涨了50%就急着“落袋为安”。卖出前，一定要重新评估公司价值——当前股价是否匹配价值？市场整体处于高位还是低位？股息率是否过低、市盈率是否过高？大众情绪是否过度乐观？想清楚这些再决策。 10. 警惕“看似便宜”的陷阱：施洛斯提到“在过去几年低点附近买股有益”，但这一点需辩证看待：股票便宜与否，核心是当前价格与价值的对比，而非过去的价格高低。某只股票从125跌到60，看似跌了一半，但3年前它只值20，这说明其价格仍可能包含泡沫。过去的价格疯狂，是“市场先生”的情绪化产物，我们要利用它的合理出价，而非被它的历史波动影响判断。 11. 优先买“资产”，而非“短期收益”：尽量选择折价的资产标的，而非追逐短期收益。短期收益受市场、政策等因素影响，可能剧烈波动；而资产的价值变化相对缓慢、稳定，对公司的了解成本也更低。 12. 听建议但不盲从，守住本金是底线：可以听取你尊敬之人的投资建议，但最终决策权永远在你手里——毕竟这是你的钱。记住，存钱往往比赚钱更难，一旦本金大幅亏损，想再赚回来会异常艰难。 13. 把情绪从决策中“踢出去”：恐惧会让你在低位割肉，贪婪会让你在高位追涨，这两种情绪是股票买卖中最危险的“敌人”。时刻提醒自己，用理性分析代替情绪判断。 14. 善用复利的“魔法”：记住复利的计算公式，也记住“72法则”——用72除以你的年化回报率，就能算出本金翻倍需要的时间。比如每年赚12%且复利再投，不考虑税收的话，6年就能让本金翻倍，时间越长，复利的威力越明显。 15. 长期看，股票比债券更值得配置：债券的收益有上限，且长期会被通货膨胀侵蚀购买力；而优质股票能随着企业成长不断增值，长期收益潜力远高于债券。 16. 对杠杆保持敬畏，它是“双刃剑”：杠杆能放大收益，但更能放大风险，一旦市场走势与预期相反，杠杆可能让你瞬间陷入困境，普通投资者尤其要谨慎使用。