价值投资日志[超话] 本轮白酒危机（约2023年末开始）
核心原因：需求疲软 + 渠道库存高企 + 消费结构变化 + 宏观经济调整
宏观经济增速放缓：中国经济进入高质量发展阶段，GDP增速放缓，居民消费信心和能力有所下降，尤其可选消费品受影响较大。
消费降级/理性消费趋势：消费者更加注重性价比，“少喝酒、喝好酒”的理念深入人心，但整体白酒消费量下降，特别是中低端和次高端产品需求疲软。
渠道库存压力大：过去几年白酒企业为了维持增长，持续向渠道压货，导致经销商库存积压严重，终端动销不畅，形成“厂家报表好看，渠道现金流紧张”的局面。
人口结构变化：年轻人饮酒率下降，白酒消费主力人群（中年男性）增长停滞甚至萎缩，长期需求面临结构性挑战。
行业周期调整：白酒行业本身具有强周期性，此前连续多年高速增长的“黄金时代”进入调整期。
👉 总结：内生性、结构性、周期性问题叠加，主要是需求端的变化与渠道矛盾，而非外部政策突然打压。
本轮危机是“内生调整型”，源于宏观经济、消费趋势与行业周期的多重叠加，调整时间可能更长，恢复路径更加复杂，行业进入深度分化与存量博弈阶段。
如用一句话概括：
2013年是“喝不起”了（政策不让喝），2024年是“不想喝/喝不动了”（消费意愿与能力下降）
$贵州茅台(SH600519)$$五粮液(SZ000858)$$泸州老窖(SZ000568)$
