#IPO# 上市之路“一波三折”，京东工业离招股书再次失效仅剩4天！据趣解商业TMT组，京东工业的IPO征程已历时两年半，其上市之路可谓是“一波三折”。2023年3月，京东工业和京东产发一起，开启港股IPO征程，并首次向港交所递交招股书，次月向中国证监会递交IPO备案申请，但此后IPO进程一度停顿，直到招股书失效。直到2024年9月，京东工业再次递表重启港股IPO，后于今年3月更新招股书；京东工业是VIE架构，如今历时近900天终获境外发行上市备案，这也意味着其拿到了上市的“钥匙”。值得注意的是，港交所规定IPO需在递表后6个月内完成聆讯，否则招股书将自动失效；京东工业于3月30日递表，截止日期为9月30日；然而截至9月26日，其仍未完成聆讯。
回溯成长轨迹，京东工业的前身可追溯至2013年京东集团成立的企业业务部，初期以办公集采为主，工业品仅作为顺带业务。2017年7月，作为京东集团独立业务单元运营，次年成为京东一级品类；直到2021年7月，京东工业品升级为京东集团旗下独立业务单元，并正式更名为“京东工业”。京东工业的营收规模相当可观，根据其招股书数据，2022年至2024年，公司营收从141.35亿元增长至204亿元；不过，京东工业自京东集团平台所得收入占比近四成，反映出公司在业务发展上对母公司平台有一定的依赖度。值得一提的是，公司在2023年成功扭亏为盈，净利润从2022年亏损13亿元转为盈利480万元，2024年净利润进一步提升至7.6亿元。
然而，亮眼的营收背后，其利润空间并不算高。据“趣解商业”了解，京东工业的收入主要来自商品销售和提供服务这两大业务板块，其中商品销售贡献了超90%的核心收入，2024年该部分收入达192亿元，占总营收的94%；然而，商品销售的毛利率长期在10%-11%徘徊，与其服务业务的高毛利形成反差。2022年至2024年，京东工业服务业务的毛利率分别高达92.9%、97%和94.1%，但该业务规模尚小，2024年收入不足12亿元，占总营收比例不足6%。
经济学家宋清辉表示，目前看，京东工业的94%收入来自低毛利业务，而高毛利的技术服务尚未达到足以平衡低毛利业务的体量。#经济学家宋清辉#
