11月10日A股策略：震荡轮动主旋律不变，四大核心方向精准布局
一、周末重磅消息梳理
1. 存储行业涨价预期再升级：2025年第四季度DRAM综合价格预计环比上涨30%-35%，2026年一季度续涨20%-25%；NAND同期环比涨幅分别为25%-30%、20%-25%，行业超级周期逻辑持续强化。
2. 能源结构优化利好明确：非化石能源消费比重从2020年16.0%提升至2024年19.8%，风光锂储产业链直接受益；政策推动煤炭产业链延伸与新能源协同发展，叠加煤炭价格上涨，煤炭板块迎来双重利好。
二、市场核心观点与下周策略
（一）周五市场复盘：量化主导的逆人性震荡
周五市场呈现“低开高走再回落”的典型量化行情，本周全程延续逆外围走势的节奏——外围大涨时A股高开低走后探底回升，外围大跌时则低开高走后冲高回落，完全是逆人性的波动套利模式。核心原因在于量化资金掌握主导权，而机构因前期收益丰厚，进入“保排名”休整阶段，整体不作为。当前场内活跃资金以排名靠后的机构、部分游资及散户为主，多跟随量化节奏进行高抛低吸，导致市场波动频繁。板块轮动呈现程序化特征：周一周二聚焦新能源，周三炒作电力相关，周四转向国产替代，周五围绕涨价题材，均以消息刺激为驱动。
（二）下周策略：坚守震荡轮动，聚焦四大方向
若无重大消息面扰动，下周市场仍将以量化主导的震荡轮动为核心。重点关注四大主线：
1. 国产替代（含国产算力、半导体设备）：作为波段机会，需等待回调企稳后试错博弈反弹；
2. 存储板块（超级周期主线）：涨价逻辑明确，长期跟踪价值凸显；
3. 电力电气设备与储能：受益于美国缺电背景，成为新能源赛道核心炒作方向；
4. 顺周期铜铝：叠加美国电网更新带来的供需缺口，需求端支撑强劲。
其中，后三大方向为下周重点布局领域（受海外AI泡沫舆论影响，国产算力暂作波段对待），市场整体仍以轮动为主，需把握节奏而非追涨杀跌。
三、核心板块节奏与逻辑拆解
1. 存储方向：超级周期下的利基赛道机遇
存储板块周末讨论热度居高不下，超级周期判断不变，后续需重点适应量化参与后的波动节奏。从产业逻辑看，市场存在三大认知盲点：
产品认知偏差：多数投资者对模组与原厂的区别、NOR/DRAM/NAND的核心逻辑及长坡赛道属性认知不足；
机构偏见误区：国内机构普遍认为国内存储以利基市场、fabless模式为主，与AI关联度低，但实际利基存储才是长期最大受益者（参考台湾南亚科、华邦电业绩说明会），且NOR Flash已因AI需求推动涨价；
细分赛道机会：DDR4严重缺货（供需缺口导致价格每日波动，影响交换机出货）、MLC/SLC NAND（三星停止消费级供应，国际大厂转产QLC挤压产能，涨价早于AI SSD，国内原厂有望抢占小容量市场份额）、NOR Flash（苹果AirPods等高端可穿戴设备用量激增，需求端爆发）。
标的方面，模组环节已充分兑现收益，后续不再重点关注；兆易创新聚焦先进工艺小容量产品及CX升级后退出的利基市场，Q4 DRAM营收占比预计达20%-30%，明年产能提升后有望增至45%（接近国际三大厂占比），同时受益于NOR涨价扩产及SLC NAND市场抢占，未来定制化存储空间广阔；普冉股份等其他原厂因缺乏DRAM业务，受益程度相对有限。值得注意的是，大摩9月初预判存储超级周期时，美股聚焦闪迪、日股关注铠侠，而A股核心受益标的为兆易创新、华邦电、南亚科（核心逻辑围绕NOR与DRAM），反映出国内市场更侧重交易层面，缺乏深度产业分析。
2. 新能源赛道：从需求修复到资源端涨价传导
海外市场聚焦变压器、部分储能标的及北美出口导向型光伏企业，国内则以核心储能为炒作核心，完整涨价传导路径为：储能需求修复→电芯涨价→材料链（6F、电解液、LFP）涨价→磷酸铁紧缺→液体磷酸/黄磷涨价→磷矿石供需紧平衡→上游资源端成为涨价逻辑最终锚点，沿产业链条自上而下布局更具确定性。
3. 红利方向：煤炭与电解铝的双重支撑
煤炭板块受益于政策推动的“产业链延伸+新能源协同”及自身价格上涨，双重利好叠加；电解铝作为顺周期核心品种，既受益于整体经济复苏预期，又叠加海外电网建设带来的需求增量，具备估值修复与业绩改善双重逻辑。
