机头厂商在扩产，新产能对于杰瑞是新增量，AI算力最紧缺环节，燃气轮机大概率超预期

机头厂商在扩产，新产能对于杰瑞是新增量，AI算力最紧缺环节，燃气轮机大概率超预期-12.0712.03，在美国最受欢迎的播客《The Joe Rogan Experience》中，英伟达黄仁勋称电力是AI发展的最大瓶颈。美国数据中心电力直接+间接由燃气轮机贡献电力占到50%。贝克休斯扩产：（1）专家1:现有16MW的机型40台年产能，在进行扩产。可以把单机功率最多做到20MW，原有的意大利基地可以技改+排班做到年产60台/年。北美有工厂，也可以扩建产能，再考虑，要扩的话也有几十台。不算北美的话，2026年预计比2025年增加500MW左右。（2）专家2:现有16MW机型50台/年，在快速扩产，预计2026年产能做到100台，2030年做到200台/年。2026年比2025年多出800MW。综上：贝克休斯2026年应该能新出来500MW增量产能。增量产能有望带来新的交付量。杰瑞前期和贝克休斯/西门子/GEV已经建立了合作。贝克休斯的扩产、西门子的扩产 这些是预期外的增量的产能和信息，杰瑞在贝克休斯有优先采购权；杰瑞和西门子在美国成撬业务也有优先的。扩产部分有望给杰瑞带来新的大量机头产能供给，交付量有望大超预期。专家预计26H1杰瑞或有供北美云厂商的一站式供电项目落地（配电/储能/备用电源/液冷系统等），届时asp将会是燃气轮机的翻倍以上，算力业务版图扩张，收入进一步爆发。现在时点，杰瑞怎么估值？对比液冷/电源/配电，都是炒进去北美以后蚕食海外厂商，远期多少份额估值体系。燃气轮机一样的，格局比那些环节更好，确认收入和利润很快，2亿美元订单已到手，已进入北美云厂商，节奏更快，环节更紧缺。预计2026年全球燃气轮机新增订单100GW，杰瑞远期会逐步补足机头能力，增强竞争力，远期获取行业3%份额，即3GW。3GW对应210亿元收入，60亿元利润，远期给予20倍PE，有望增厚1200亿元市值。（紧缺环节，缺口扩大利润有望超预期）。主业31亿元给予16倍PE，主业值500亿元。杰瑞远期算法可以看到1700亿元。如果考虑一站式供电服务的模式，那么还会再翻倍，先保守点不考虑。风险提示：燃气轮机发展不及预期；业绩与估值不及预期