转，美联储议息的“靴子”落地，但这次很不一样。比降息更重要的，是5个关键信号。第一，这轮降息极度反常，是80年代以来最激进的一次“预防式降息”。要知道，从去年9月开启降息周期以来，累计已经降了175个基点。除了08年和20年那种大崩盘，在经济没衰退的情况下降这么多，还是头一回见。更诡异的是，财政扩张也在狂奔。明明GDP还在增长，经济也没出大问题，但政府一边在疯狂花钱，央行一边在拼命放水。这种“双重加速”，让市场很担忧。所以长债的收益率飙到了16年新高，说明投资者担心未来通胀会失控，这是2026年流动性最大的变数。第二，这次降息，对我们会有阶段性的利好。中美利差收窄，等于打开了资金回流的通道。上个月大A比较低迷，很大一个原因，就是外面的水进不来——当时鹰派轮流出来吹风，资金不敢动。现在水龙头打开了，资金敢进入风险资产了。老美降息后，东大的政策空间也会更大，减少对资本外流的担心。第三，美联储虽然降息了，但鲍威尔留了“后手”。这次是典型的“鹰派降息”：面子上降了，里子上却在给明年继续降息加门槛。鲍的担心不多余。首先老美的通胀率还卡在2.8%，并不低；其次，AI爆发后，降息对就业的稳定作用被削弱了，企业借到钱后，反而加快用AI替代人力。最近光是亚马逊、微软、Meta就裁掉了6万人。结果就是，本来想拉升就业的降息，反而推高失业，无比纠结。第四，明年美联储会放多少水出来？关注鲍威尔的潜在接班人——哈塞特。作为特朗普的亲信，他的接任概率已经飙升到86%，其思路和鲍威尔完全不一样：不是“管需求”，而是“管供给”。哈塞特的逻辑是，通胀高不是因为市面上钱太多，而是因为生产的东西太少。所以，一旦哈塞特上台，他大概率会更坚决地降息，释放AI的生产力。蛋糕做大了，失业问题自然就解决了。第五，美元降息，但作为全球套息交易“总阀门”的日元，19号却要加息。决定流动性的两大水龙头，一个放水，一个抽水，会不会引发资产大震荡？郎教授说这是“堪比次贷危机的黑天鹅事件”，但是请各位放心——不会。因为能被预见的危机，都不是真正的危机。日元加息，意味着过去放水的模式，彻底变了。
