周末重磅信号！工业企业利润增速收窄，2026年市场主线或生变周末，国家统计局披露关键数据：1—11月全国规模以上工业企业利润同比增长0.1%，对比前值可见趋势变化——1—9月增速为3.2%，1—10月回落至1.9%，据此测算，11月工业企业利润大概率环比走弱。从行业分化来看，利润格局呈现鲜明反差。原油、煤炭、纺织服装等传统板块利润大幅下滑，而计算机、通信等人工智能赛道则迎来显著增长。这一趋势也映射在股市行情中，科技股短期维持高景气度，其核心驱动力源于外贸需求的强劲拉动。但需要警惕的是，部分被资金抱团的科技赛道股，本质仍是承接海外订单的普通制造业，却享有高科技估值溢价，大股东密集减持的动作，也恰恰印证了其“科技含金量”的成色存疑。上游原材料行业利润收缩的另一面，是下游产业利润的修复，但这种利润分配格局并不具备可持续性。当前外贸顺差已突破1万亿美元，却并未切实改善居民的体感，究其根源，是2020—2021年海外需求爆发后，大量外贸企业“死灰复燃”，随即陷入同质化的价格内卷。外贸数据的光鲜背后，更值得关注的是企业盈利质量——营收规模扩张与利润增长并非正相关，规模导向的增长模式早已难以为继。扩大内需，已经迫在眉睫。当前工业企业利润增速，远不足以支撑居民收入的稳步提升，而收入预期又是消费复苏的核心前提。回顾过往，即便是衣食住行等传统刚需行业，也曾保持两位数的利润增长，如今不少行业却陷入负增长区间，这种局面亟待扭转。归根结底，单纯依靠“反内卷”压缩供给只是权宜之计，真正的破局之道在于需求侧的有效提振——只有消费市场真正复苏，企业才能实现良性去库存，摆脱“越生产越亏损”的恶性循环。由此不难判断，2026年的市场主线已悄然浮现，那些在今年领涨的牛股与赛道，大概率将完成风格切换，被内需驱动的新主线取而代之。
