No.041 巴菲特谈“低估胜道指” 巴菲特曰：“长期来看，我相信低估类会跑赢道指。” 所有“低估类投资”都能跑赢道指吗？并不见得。 长期而言，投资者的收益取决于企业本身的盈利能力（ROE），而不是短期市场报价。投资时间越长，两者越接近。 所以，跑赢得有个前提：“买的是盈利能力在平均水准之上的优质公司，且在它严重低估时买进。”巴菲特就是这样干的。 道指收益率是平均化收益率，是成分股互相综合的结果。有的成分股收益率高点儿，有的低点儿。两者综合，就有了个平均化的结果。 就像班级平均成绩，有高分的，也有低分的，两者平一平，就有了平均分一样。 如果你挑的是盈利能力本身就处于前列的优质公司，并在它严重低估时买进，那长期投资下来，跑赢道指就是顺理成章的事儿。 可如果你买的是那些被平均的公司，即使是在低估时进场，长期下来的收益率也未必能有道指强。
