腾腾爸奉行长线投资、价值投资、逆向投资。不追高买，不短线卖。选择好企业，逢低买入，耐心持有。整个2025年，我继续奉行这些基本的投资原则。一是继续坚持低估值高股息。腾腾爸的整个组合，目前股息率轻松超过3%。以透视盈余为基准进行计算，整体市盈率估值不超过15倍。牛市走了两年，这是一个依然让我放心的组合。二是坚持股息再投入。今年我场外支援场内的操作非常非常少。仅在岁末转移到场内一笔稿费，对总仓位占比不超过1%。是5年内加仓最少的一年。全年新加仓部分，80%以上来自于股息的贡献。我的主要持仓中，超过半数标的一年两次分红，这消解了我不少长期持仓不动的烦闷。我喜欢来了股息就买买买的感觉。三是低买高卖，滚动操作。只要符合条件，我还是会卖掉一些涨幅甚高、让我感觉不太安全的标的，然后买入我长期更看好的标的。子弹永远往最低估处打。具体到个股，我今年加仓最多的，非茅台莫属。单从股数上计算，相比年初，全年茅台加仓了大约27%。综合加仓成本在1400元左右（分红除权）。别忘了，2024年在茅台从1500元跌向1200元时，我加仓了茅台大约50%的股权。两年加仓了大约90%的股权。年中还抄了一点阿里巴巴，年末又试探性建仓巨子生物。两个加在一起，仓位对总占比不过2%上下。我对两只股票研究并不深入，目前只能将这番可有可无的操作暂时定义为“小赌怡情”。属于“玩一把”的范畴。当然，为了买茅台，年中还清仓了万科H股与欧普康视。两个投资失败、跌幅至少腰斩的标的。还清仓了药明康德、同花顺。两个投资成功、收益率轻松翻倍的标的。总体上，组合内的个股数量在减少，仓位进一步朝头部持仓集中。目前腾腾爸的前三大持仓是腾讯、平安、茅台，仓位对总占比超过80%。前五大持仓是腾讯、平安、茅台、兴银、招银，仓位对总占比超过90%。
