春季行情在犹豫中启动，先从港股反攻|多元资产20260104 核心观点： 海

春季行情在犹豫中启动，先从港股反攻|多元资产20260104 核心观点： 海外市场中，本周美股择时模型小幅转多，显示机构在市场调整中开始积极增加仓位。宽基中道指和罗素2000相对占优，我们认为市场宽度继续提升的概率较大。黄金短期增加看多仓位。我们继续看好港股新年后的流动性转多行情，周中的买盘也确认了这一点。 跨年前后，除公募主动仓位小幅下降外，包括银行理财，保险，信托等机构投资者跨年布局的情绪较高。虽然上证十一连阳或带来短期技术性调整，但保持高位震荡，逢低布局2026年优势板块仍是我们的既定策略。A股择时模型中，波段 模型延续看多，自11月14日后首次转为较高仓位，提示自924后的五浪行情或已开始；短线模型中，中证1000延续看多，沪深300和中证500的看多信号结束。综合考量下建议继续维持较高仓位，等待自然调整后再寻机进攻，慢牛继续。 资金面上，融资继续新高；机构情绪提振，穿透后配置电子，电力设备，有色金属，化工，银行，医药生物较多。债市对10债的看多信号结 束。 A股：较高仓位。本周大盘窄幅震荡，市场分歧较大，日内宽幅震荡。市场延续题材炒作。部分板块筹码较为集中，有向上的突破的基础，依然推荐保持仓位，等待时机。 十年国债：中等仓位，交易信号对10债的温和看多结束。继续看平30债。 港股：较高仓位。港股跨年后的流动性转多，本周的买盘也确认。继续看多互联网，IP消费，谨慎投资者可以等待AH股同时出现右侧机会确认后介入。 美股：中等仓位。美股或继续维持高位震荡。 日股：较低仓位。日本央行鸽派加息后迎来喘息，但性价比上不如A股，美股。 德股：较低仓位。从资金面和流动性角度仍不是机构首选。 美债：中等仓位。当前流动性和信用风险中美债有一定的避险买盘支撑。 黄金：提升至较高仓位。黄金保持长期仓位，白银多空均不建议。核心风险关注美元指数在当前支撑位的反弹力度。短期我们增加一笔交易仓位。 A股风格：一月调整为超配成长，继续维持超配大盘。 行业：本周资金面继续放量，穿透后维持在科技，制造，周期等板块。行业中半导体设备，机器人，化工，有色金属，石油，电力设备等有较好机会