从石油到液化天然气，2026 年供应过剩仍是问题所在 今年年初，原油交易价格出现下跌，尽管美国对委内瑞拉发动了袭击，并将总统尼古拉斯·马杜罗送往美国。通常情况下，此类事件本应推动油价上涨，但今年并非如此。今年，油价要想反弹，需要出现更为重大的冲击因素——天然气价格也是如此。 在 2026 年首个完整交易周伊始，布伦特原油的交易价格约为每桶 60 美元。此前，特朗普总统宣布成功抓捕了委内瑞拉总统，并就该国的石油行业发表了相关声明。 美国总统在周末表示：“我们将让那些规模庞大的美国石油公司（全球最大的石油公司）介入进来，投入数十亿美元，修复那些严重破损的基础设施（包括石油基础设施），从而为国家带来收益。” 随即对这一情况展开了分析，指出了将计划付诸实践所面临的种种挑战。这些挑战包括成本问题，据《华尔街日报》报道，要使委内瑞拉的石油产业扭亏为盈，每年需要投入约 100 亿美元；还有政治稳定问题。杰富瑞集团公司的分析师在周日写道：“提高委内瑞拉石油产量的潜力取决于资金，而资金又依赖于政治稳定，而且很可能还需要美国政府的保障。” 换句话说，尽管美国对拥有最大石油储量的这个国家的入侵带来了最初的冲击，但短期内全球石油供应状况并不会发生任何变化。即便真的有变化，也会是为消费者带来更多而非更少的石油，这将进一步加剧交易商的看跌情绪。 欧佩克+在该组织最近的会议上再次强调将暂停增产的决定，但这并未改变市场上的这种看法。首先，这一表态在意料之中；其次，鉴于在这一年里，尽管该组织进行了减产操作，但石油基准价格仍下跌了近 20%，因此这一决定在很大程度上被视为欧佩克+的唯一可行方案。该生产组织表示，到 2026 年，全球市场已基本平衡——这使其成为少数持有这种观点的机构之一。 对于大多数人来说，今年的油价将会非常低迷。据Kpler称，油轮上的石油价格已较去年创下的历史高位进一步上涨，目前处于自 2020 年 4 月以来的最高水平，路透社的克莱德·拉塞尔在最近的一份报告中如是指出。当然，需要指出的是，这些石油大部分正在运往买家手中，但总体数量似乎引起了市场观察者的关注。 欧盟就是一个典型的例子。去年，布鲁塞尔方面签署了一项承诺，要在三年内购买价值 7500 亿美元的美国能源产品。尽管这项承诺很快就被证实是完全无法实现的，但人们原本还是期望能源产品采购量会有所增加。然而，结果却是欧盟在购买美国原油和液化天然气方面的支出反而减少了——这不仅仅是因为价格下降了。 据路透社的拉塞尔报道，2025年欧盟平均每日购买 173 万桶美国原油。这一数字较前一年的每日 191 万桶有所下降。公平地说，液化天然气的进口量有所增加，而且增长幅度很大，从 2024 年的 4514 万吨增加到 2025 年的 7224 万吨。即便如此，欧盟去年从美国进口的各类能源商品总额仍为 823 亿美元，而当年的承诺支出为 2500 亿美元。 暂且不考虑那些不切实际的进口承诺，中国也表明了对原油和液化气需求的减弱态势，这在去年对价格造成了压力，而且今年这种情况仍有可能持续。中国一直在增加原油库存，利用价格折扣优势，尤其是针对来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的受制裁原油，这种做法强化了其使用量少于采购量的印象，尽管囤积行动的主要动机是为了充分利用当前的价格形势。 但中国的液化天然气需求也远低于人们的预期，而且中国还从俄罗斯购买液化天然气。与此同时，美国的新出口项目预计将于今年启动，这将增加供应并给价格带来压力。这使得该行业的情况变得复杂，因为欧洲（美国液化天然气的最大进口地）的天然气价格走低正在压低出口商的利润空间。分析人士警告称，如果价格进一步下跌，液化天然气出口商将失去继续大量出口液化天然气的动力。 MST Marquee能源研究部门主管萨尔·卡沃尼奇在 12 月接受路透社采访时表示：“自 2021 年末以来，美国液化天然气的利润表现十分出色，但随着市场趋于稳定以及新的液化天然气产能陆续上线，这些利润现已恢复到较为正常的水平。”如今，利润已低于正常水平，如果美国天然气基准价格与欧洲 TTF 价格之间的价差降至每百万英热单位 4 美元以下，许多出口商将不得不开始减少产量。 因此，就目前而言，新的一年在能源商品的基本面并未带来任何新的变化。但或许在这一年内，我们将会看到市场开始出现调整，其原因在于人们认为需求疲软且供应过剩。
