士别三年，刮目相看！重视券商股的大级别机会！

1、券商股自2020年7月份高点调整以来，历经3年时间，本周周涨幅超过了10%，一哥中信证券自2020年7月以来再一次涨停。在前期市场赚钱效应匮乏、量能萎靡的情况下，券商股带领上证指数一举突破今年5月以来的头肩底调整。正可谓，士别三年，当刮目相看；

2、见底信号。再上一次券商股从高点持续下跌的周期是令人印象更为深刻的2015年6月至2018年10月，在2018年10月熊市最惨烈的时候，监管层放松券商两融还息、壳资源，受政策刺激，2018年10月26日的券商股周涨幅超过了10%。从2018年10月26日开始起，大盘见底，券商股也开始了随后几波的上涨；

3、级别。券商股自2015年6月的牛市以来持续调整，尽管2019-2020在消费医药科技牛的带动下有一轮小级别的上涨，但绝大部分个股仍未超过2015年牛市的历史级别高点。我们可以把2015年券商板块至今的调整看做3浪调整，分别是2015-2018的1浪下跌、2019-2020的2浪反弹、2020-2023的3浪下跌；

4、估值。当前券商股整体PB在1左右，和2018年年底底部相近，而2020年7月高点PB在2左右。可以说，长期来看无大风险，向上空间至少1倍；

5、政策。金三胖、房地产产业链是本次沪市上涨的主力军，主要政策驱动来自周一的政治局会议，“提振资本市场”“适时调整房地产政策”，资金对本次政治局会议十分买单，次日市场跳空缺口不回补连续上涨，北向资金巨额流入。政策导向在于在经过2年多高压的房地产去杠杆、去库存、去价格泡沫政策下，当前房地产市场陷入了前所未有的低迷。从房地产的低迷影响到了各行各业，包括房地产上下游、日用品消费以及民间投资信心。从上半年的通胀数据、居民银行存款屡创新高来看，避免陷入长时间的低通胀甚至通缩已经成了迫在眉睫的任务。

经过了数年的房地产去泡沫，很多城市房价跌回了2019年以前，人民对于房地产只涨不跌的幻想早已破灭，因此放松房地产监管政策的时机完全成熟。

6、核心逻辑。本次政治局会议精神在于提振信心、创造财富效应。中国房地产承载了绝大部分的居民财富效应，而股市是作为未来承载居民财富效应最重要的蓄水场所。 如果房地产交易量、房地产投资增速回归正常水平、股市出现了明显的财富效应，那么民间投资增速、民间消费、低通胀困境必定自然迎刃而解。那么，拉升牛市精神领袖券商股、把上证指数拉到4000点是最优的选择。

7、资金面。资金永远往阻力最小的方向前进，上一轮2013-2015TMT的牛市鬼使神差地在2023年重现，谁又敢说券商股不会重复当年2014年的牛市行情呢。进入2023年以来，短线选手很明显地发觉原来的连板行情已经变成了逻辑行情，趋势股是过去半年乃至今年的主流，大容量的金三胖、房地产等行业恰好是趋势资金的大容量场所。

不仅是券商股，中国平安4月底也出现了涨停，四大行目前根本就是牛市形态。“中特估”威力不可小觑，如果下半年行情能够完成2017年类似的价值股重估白马行情，上证指数牛市指日可待。（从2018年10月底至2020年7月，券商指数差不多翻倍，对应上证指数大致上涨30%左右。若本次券商股能够翻倍，相应的将突破4000点。届时上证指数整体PE估值将达到17，也只是和2021年年初在同一个估值高点位置而已，谈不上非常大的泡沫）