引言
根据德国联邦银行的官方统计，有如下三种货币数量的概念：M1=流通中的现金＋活期存款（国内非银行户）M2=M1+4年以内的定期存款（国内非银行户）M3=M2+储蓄存款到这里，我们是从存在货币出发，但是，货币究竟是怎样形成的呢？
根据《联邦银行法》第14条的规定，德国联邦银行唯一有权发行中央银行货币。中央银行货币由纸币和中央银行转账货币组成。中央银行转账货币是商业银行在中央银行的活期存款。1983年，德国的中央银行货币量为1860亿马克。那么，这些货币又是怎样进入经济循环的呢？
我们通过两个例子做简单的解释。在例1中，中央银行从一个企业购买有价证券，用纸币支付。在银行的平衡表上，债权和债务各增加了100单位。购买到的有价证券是银行对企业的债权，纸币则是银行的债务。在这个企业的平衡表上，债权从近似于“货币的金融资产转变成了有完全支付能力的货币。
在例2中，中央银行给予一个商业银行一笔100单位的贷款。这同样导致中央银行货币量扩大了100单位。在商业银行的平衡表上，它的活期存款和债力都增加了100单位。通过相反的金融交易，当然也可消除中央银行货币。在联邦德国，只有联邦银行有创造中央银行货币的法定垄断地位。商业银行虽然不能创造中央银行货币，但是也可以“创造”或“消除”货币。当商业银行从非银行客户购买一笔金融资产，或者发放一笔贷款，使非银行客户有一笔存款时，才能够创造或消除转账货币。商业银行只在一定的限度内，才有可能扩大或收缩转账货币，我们再通过一个例子做简单的说明。
在这个例子中，银行甲在中央银行有一笔100单位的中央银行货币剩余存款。因而它给予客户A100单位的贷款。这样它的短期债务和贷款债权都增加了。货币数量提高了100单位。这时，如果A要向B还债，转账到银行乙。那么银行乙的自由中央银行货币就提高了100单位。我们假设B提取了20单位的现金，银行乙的自由中央银行货币就还有80单位。为这笔钱，银行乙必须按一定的比例在中央银行无息地存入最低准备金，这一部分它不能动用。我们假设最低准备金为30单位（准备率为37.5%），那么银行乙还有50单位的货币可以发放贷款。
这个过程在我们描述的这种形式中可以不断地进行，直到不再有自由的中央银行货币可以支配。对我们来说重要的是，商业银行体系作为一个整体，可以创造出比原有的中央银行货币数额更大的货币数量。但是商业银行扩张转账货币要受可以支配的中央银行货币量的限制。增加的货币量取决于非银行客户的支付习惯和中央银行的政策。
这样，我们就触及到了调节问题。
中央银行不可能直接实现宏观经济目标，比如价格水平的稳定。但是可以通过货币金融的中间量，间接地实现之。这些中间量一方面要能够由中央银行控制和监督，另一方面又是影响目标值的重要因素，同目标值有易于辨认的明显联系，利息和货币数量就是常用的、可以由中央银行控制的这种中间量。但在这两个指标中，究竟哪一个有更大的调节能力是有争议的。凯恩斯主义的方案偏爱利息率，而新古典学派的方案重视货币数量。近年来，恰恰在货币理论中，出现了这两种立场的互相靠拢，原来的对立已经不那么强烈了。我们在介绍各个具体的方案时，还要回到这一问题上。
货币政策的工具
联邦银行可以使用很多货币政策工具。我们仅介绍最有用的工具，即贴现和抵押贷款政策、最低准备金政策和公开市场政策。《银行法》第15条规定，联邦银行可为其业务确定各种适用的利息和贴现率。贴现率也是一种利息率，按照这种利息率，联邦银行从商业银行购买有在联邦银行贴现能力的汇票（这也称作商业银行在中央银行再贴现票据），作为补偿的款项，联邦银行要提供给对方相应的中央银行货币量。“有在联邦银行的贴现能力”，是指贴现的票据必须满足一定的、由联邦银行规定的质量要求。此外，业务银行也只能贴现一定数量的票据，到商业银行在联邦银行的再贴现份额用完为止。
抵押贷款利率也是一种利息率，按照这种利息率，业务银行可以在联邦银行抵押有价证券，取得中央银行货币。抵押贷款利率一般高于贴现率1%，在这方面也有许多其它的规定。联邦银行希望利用贴现政策，通过它在购买票据时计算的利息率的变化，使商业银行和非银行客户做出符合宏观经济愿望的反应。比如，自1985年以来，价格水平相当稳定而失业率很高，联邦银行就可以通过降低贴现率刺激私人需求。这当然需要其它许可条件，目前由于美国实行高利率政策，这几乎是不可能的在贴现率下降时，会刺激私人需求，提高生产和就业。
贴现率下降，对商业银行来说负债比较便宜。它们在竞争中会降低对非银行客户的利息。在利息较低时，投资更为有利可图，投资需求会提高。在一般利息率下降时，消费信贷也比较便宜，所以消费需求也会提高。对提高贴现率，人们希望有相反的作用。我们在这里，描述了理想的链条。在现实中，投资和消费对利息的依赖性是很可疑的。在以前的很长时间里，贴现政策是传统的货币政策工具。
近年来，由于它缺少效力和出于不同的理论看法，只起着较为被动的作用。质量贴现政策（对贴现票据条件的规定）和再贴现份额政策，是更基本的数量调节手段，因为这两种政策涉及到有贴现能力的票据数量。像在市场模型中介绍过的，货币数量的变动当然也影响利息。如果联邦银行提高再贴现份额，降低质量要求，就可以有更多的汇票前来贴现，创造更多的中央银行货币。但是，客户和商业银行是否贴现更多的汇票，还要取决于其它因素，如获利预期和经营预期。
结语
如果这些预期是悲观的，就不会出现货币数量的扩大。在相反的情况下，联邦银行提高质量要求和减少再贴现份额，会迫使货币数量收缩。在这种情况下，业务银行和客户不可能偏离联邦银行的政策。
