“风越大，鱼越贵！”

股市持续低迷，让许多投资者心惊胆战，畏手畏脚！然而股神巴菲特并不畏惧，反而会逆势抄底，大举收购那些被低估的优质企业。

他的名言是：“当别人恐惧时，我们要贪婪；当别人贪婪时，我们要恐惧。”

在过去的三十年里，巴菲特凭借他的价值投资理念，在多次股灾中赚得盆满钵满，真的可谓是“风越大，鱼越贵！”。

1987年黑色星期一。美国股市出现了历史上最大的单日跌幅，道琼斯工业平均指数暴跌了22.6%。在这场股灾中，巴菲特没有盲目抛售，而是增持了可口可乐、美国运通等他认为具有持久竞争力的企业。这些投资后来为他创造了巨大的财富，可口可乐一直是他最大的持仓之一。

1998年亚洲金融危机。亚洲金融危机导致了许多亚洲国家的货币和股市大幅下跌。在这场危机中，巴菲特发现了韩国市场的低估值和高增长潜力，他投资了韩国最大的汽车制造商现代汽车和最大的钢铁制造商浦项制铁。这些投资后来也为他带来了丰厚的回报，现代汽车和浦项制铁都成为了韩国最具影响力和竞争力的企业之一。

2008年金融危机。美国次贷危机引发了全球金融危机，导致了许多金融机构和企业的破产或重组。在这场危机中，巴菲特利用了他的现金优势和谈判能力，向一些陷入困境但仍有价值的企业提供了救助资金，并获得了其他人无法获得的特殊条件和机会。例如，他向高盛、通用电气、道夫集团等企业提供了高息贷款，并获得了相应数量的认股权证或优先股。这些投资后来都为他带来了数十亿美元的利润。

巴菲特是一位坚定的价值投资者，他认为投资者应该以低于其内在价值的价格购买优质企业的股票，并长期持有。他曾经说过：“我们不会因为某个股票涨了或跌了而卖出它，我们只会因为它不再符合我们的标准而卖出它。”

投资大师巴菲特在选择企业时，有哪些自己的独到标准呢？

通过阅读他过去的公开信、演讲和访谈，我们不难发现，他主要从以下几个方面进行判断：

护城河

巴菲特钟爱那些能够抵御竞争者侵袭、稳定盈利的企业，他认为这些企业拥有强大的品牌、规模效应、网络效应、高转换成本、忠诚客户等优势，就像是被一道坚固的护城河环绕着，让敌人望而却步。比如，他长期持有并赚取了巨额利润的可口可乐、宝洁、吉列等企业，都是典型的“护城河”企业。

管理团队

巴菲特深知管理层对于企业成败的重要作用，他倾向于投资那些有着诚信、能力、远见和股东意识的管理者。他有一句名言：“我们要找的是那些不需要我们就能做得很好的管理者，因为有一天我们会不在了。”比如，他与伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的副主席查理·芒格（Charlie Munger）是多年的搭档，他对芒格赞不绝口，也非常信任他，他们一起建立了一个庞大而多元化的商业王国。

估值水平

巴菲特从不追捧那些估值过高的风口股票，他会运用一些财务指标和公式来估算一个企业的真正价值，并在低于这个价值的时候买入。他常说：“你付出的是价格，你得到的是价值。”比如，在2008年金融危机期间，他以每股22.5美元的低价买入了美国银行（Bank of America）的优先股，并享受了10%的年化利率。到了2011年，他又以每股7.14美元的价格将优先股换成了普通股，从而赚取了约6倍的收益。

巴菲特的投资理念和风格对于广大投资者有很多借鉴和启发，他向我们展示了如何拥有远见、勇气和耐心，以及如何应对经济波动和通货膨胀。以下是一些我们可以从巴菲特那里汲取的经验：

质量投资

巴菲特是一个质量投资者，他只投资那些他能够理解并且喜欢的企业，而不是那些他不信任或不熟悉的企业。他选择那些具有强大品牌、规模效应、网络效应、高转换成本、忠诚客户等能够保持其盈利能力不被竞争者削弱的企业。他曾经说过：“我们只投资那些我们能够理解并且喜欢的企业。” 他认为，质量投资可以增加安全边际，提升信心，也可以分享企业的创新和发展。比如，巴菲特在2016年开始买入苹果，并将其作为伯克希尔哈撒韦公司最大的持仓之一。他对苹果的品牌、产品、服务和生态系统都十分欣赏，并表示“苹果可能是我所知道的最好的企业”。

价值投资

巴菲特是一个价值投资者，他不追逐那些高估值的热门股票，而是寻找那些被低估的优质企业，并以低于其真实价值的价格进行买入。他曾经说过：“我宁愿买一家优秀企业的股票，而不是买一家平庸企业的股票。” 他认为，价值投资可以降低风险，提高回报，也可以避免盲目和跟风的行为。比如，巴菲特在2020年新冠疫情期间，增持了亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）、雪佛龙（Chevron）等他认为具有持久竞争力和增长空间的企业。

长期投资

巴菲特是一个长期投资者，他不会被短期的市场波动所干扰，而是关注企业的长期价值和成长前景。他曾经说过：“我们的最爱是永远持有一只股票。” 他认为，长期投资可以省去频繁交易带来的成本和税收，也可以利用复利的魔力。比如，巴菲特在1964年以每股19美元的价格购入了可口可乐的股票，至今仍未卖出，其持股价值已经超过了300亿美元。

巴菲特：对未来的展望和对投资者的忠告

巴菲特对于美国和世界的未来充满了信心和期待，他相信人类社会仍然有着无限的潜力和可能。他曾经这样表达过自己的看法：“我们经历过无数的困难和挑战，但我们总是能够战胜它们，并变得更加强大。”

巴菲特给普通投资者提出了一些宝贵的建议和忠告，希望他们能够在投资领域取得成功。他认为，普通投资者应该避免受到市场的情绪和波动的影响，而是要有自己的思考和判断，以及一个明确的目标和计划，并且坚持执行它。他用自己的话说：“你不必是一个天才，你只需要是一个有理性的人，有一个清楚的目标，并坚持执行它。”

巴菲特还推荐普通投资者可以选择指数基金作为投资工具，这样可以获得市场的平均水平的回报，同时减少了个股的风险和管理的复杂性。他在自己的遗嘱中就有这样的安排：“我建议我的遗嘱执行人将我的遗产的90%投入一只低费用的标普500指数基金。”

参考资料

1、沃伦·巴菲特 - 维基百科

2、伯克希尔哈撒韦公司 - 维基百科

3、沃伦·巴菲特：我从未对美国失去信心 - 新浪财经

4、沃伦·巴菲特：价值投资永不过时 - 中国证券报

5、沃伦·巴菲特：我为什么喜欢苹果 - 腾讯新闻

6、沃伦·巴菲特：我为什么增持亚马逊 - 搜狐财经

7、沃伦·巴菲特：我为什么买入雪佛龙 - 凤凰网财经

8、沃伦·巴菲特：我为什么投资可口可乐 - 网易财经

9、沃伦·巴菲特：我为什么投资美国银行 - 第一财经

10、沃伦·巴菲特：我为什么投资韩国企业 - 韩联社