近期，朋友圈、微信群在传播一条真假难辨的信息。
“龙蟠和宁德枧下窝签了25年合同，4.5万吨LCE。万载也开了，预计3月万载和龙蟠能满产；奉新在复产的路上，预计3-4月能满产。宁德枧下窝25年预计全开，10万吨LCE。”
这条消息是2025年2月10日中午11:39圈内朋友发我的，我拿的肯定不是一手消息，当消息在圈子里广泛传播之后，碳酸锂价格有没有受影响？
当日下午2:00以后，碳酸锂主力连续合约价格上涨了约为700元/吨，增幅约为1%。这说明，市场并没有被宁德时代枧下窝矿“复产”的消息吓到，主要原因有两点：一是消息真假有待确认；二是即使为真，也是“赔本赚吆喝”长不了。
一、宁德时代枧下窝矿的生产成本
宁德时代枧下窝矿的品位并不高，约为0.27%。该矿区位于江西宜春，资源储量为96025万吨，折合碳酸锂当量约657万吨，是宜春最大的锂云母矿。
在《锂云母矿提锂的成本核算公式》一文中，我曾经给出过江西锂云母矿生产碳酸锂的成本估算公式。
“如果某家锂云母矿出产的锂云母原矿品位为X%，那么，生产1吨碳酸锂的成本由以下三部分构成：
（1）矿石成本：115*18/(0.2739*X^1.17875)；
（2）纯碱、硫酸盐等其他材料成本：24X/(25X-3)；
（3）直接人工、燃料及动力、制造费用等其他成本：40.32/(25X-3)。”
我们把X=0.27代入，可以求出，如果宁德时代枧下窝矿的锂云母矿石生产碳酸锂，矿石成本约等于3.54万元/吨LCE；纯碱、硫酸盐等其他材料成本约等于1.73万元/吨LCE；直接人工、燃料及动力、制造费用等其他成本约等于10.75万元/吨LCE。
三者相加，宁德时代枧下窝矿的锂云母矿石生产碳酸锂的总成本约等于16万元/吨LCE（不含税价），约等于当下市场价格（8万元）的两倍多。
二、宁德时代枧下窝矿为什么要复产？
如果品位只有0.27%，那么，宁德时代枧下窝矿即使复产，也就是“装样子”。除非宁德时代发现了品位较高的锂云母矿。
根据上图，我曾经测算过，至少锂云母矿的品位达到0.5%以上，锂云母矿石加工成碳酸锂才具有“经济性”，也就是经营现金流为正。
很显然，根据公开资料，江西并没有发现新的高品位锂云母矿的消息传出，因此，只有一种可能，下游电池产销两旺，宁德时代可能面临上游碳酸锂缺货的情况。
根据宁德时代的财务报表，2024年上半年，宁德时代的电池单价约为6.7亿元/GWh，毛利率约为26.5%，因此，电池成本约为5.3亿元/GWh。
按照“生产1GWh磷酸铁锂电池需要消耗631.3吨碳酸锂、生产1GWh三元锂电池需要消耗650.9吨碳酸锂”（取中值640吨LCE/GWh）计算，1GWh锂电池需要的碳酸锂市场价值（不含税价）等于640吨乘以7万元/吨，即0.45亿元（不含税价），占锂电池总成本的比例不到10%。
即使碳酸锂的价格上涨至14万元/吨，即1GWh锂电池的碳酸锂成本翻倍，对宁德时代的毛利率的侵蚀依然不到7%。因此，对于宁德时代来说，宁可高价采购或者生产碳酸锂，也不愿意因为碳酸锂缺货而停工。换言之，宁德时代有足够的利润空间接受上游碳酸锂涨价。
三、小结
综合来看，宁德时代枧下窝矿“复产”这则消息，对于市场而言，不仅不是利空，反而是利好。
